（原标题：东吴期货盘问所策略早参｜好意思联储11月会议纪要：将保管限度性利率！期货后市怎么走？）

宏不雅金融养殖品：地产板块冲高；玄色系板块：高位波动加重；动力化工：化工相对动力劣势；有色金属：需求欠安，铝价颤动运行；农家具:少许降雨暂难缓减巴西旱情

2023

11/22

01

宏不雅金融养殖品：地产板块冲高

股指期货。周二早盘指数发达较好，午后出现回落，个股情绪较差，超3300家下落。受策略利好带动，地产板块冲高，TMT板块大幅调治。近期好意思债利率出现见顶迹象，外洋流动性环境好转，国内商场压力缓解，东说念主民币出现昭着增值。现时国内经济朝上弹性不高，指数预测延续颤动走势，作风是否切换为价值占优仍需继续不雅察。

02

玄色系板块：高位波动加重

螺卷。钢材价钱高位颤动，近期波动有所加大。跟着钢厂利润抑制回升，后期价钱将继续侍从原料。当下焦炭、铁矿供需相对均衡，价钱高涨还需铁水产量环比回升和钢厂补库驱动，现在这一驱动并不昭着，预测短期钢材价钱颤动为主。

铁矿。本周铁矿发运环比回升，到港也有所加多，近期铁矿发运总体允洽季节性公法。铁水短期有回升的预期，但总体空间预测不大，口岸库存预测变化不大，预测铁矿盘面颤动为主。

双焦。焦炭现货价钱第一轮提涨落地后，焦化厂依然广泛处于弃世景色，主若是因为最近焦煤价钱高涨较多，安泽低硫主焦煤累涨250元/吨，焦炭后期现货仍有提涨驱动，预测盘面颤动为主，恭候第二轮提涨开启。焦煤现货偏强，近期受煤矿事故影响涨幅较快，预测盘面颤动为主。

玻璃。玻璃受纯碱影响较大，近期也有所反弹，不外高供给的压力仍在，基差也比拟低，预测盘面颤动为主。

纯碱。纯碱现货价钱延续高涨，近期供应仍莫得昭着规复，在库存偏低配景下近月价钱偏强，斟酌到价钱依然高位，后期也有新产能投产预期，预测盘面颤动为主。

03

动力化工：化工相对动力劣势

原油。昨天油价反弹势头稍缓，商场传言周末OPEC会议可能进一步减产。减产本色是需求不足预期，因而需要供应端侍从调治，况兼会加多改日剩余产能。预测周末会议前的短期颤动偏强格局延续，反弹抓续性取决于会议具体内容。此外存眷今晚EIA周度数据的多量累库风险，API数据披露当周好意思国库存加多905万桶。

沥青。11月第3周行业数据披露沥青供增需减，社库排库速率依然偏慢。期货层面，山东个别主力地真金不怕火本周依然开动定向开释冬储远期公约，现在大户接货积极性尚可，商场买盘预期加多，冬储场面奏凯或为期货托底。不外近期看走势相对仍然较弱，冬储逻辑尚未干涉商场。建议恭候时机，寻找买点布局中期多单，隔夜油价反弹，预测沥青短线企稳。

LPG。现时供需身分多空交汇，然斟酌到现时东说念主民币汇率抓续增值压制入口到岸老本，PG期货价钱在抓续1个多月的颤动后博弈天平后续可能更多偏向空头，短期复旧锚定FEI远东价钱折价而定，短期保管不雅望对待，后续逢反弹择机试空。

甲醇。口岸鸠合累库重迭煤价回落，且近期东说念主民币大幅增值，入口老本预测镌汰，多厚利空身分作用下甲醇出现较大跌幅。甲醇估值现时回落至中等水平以下，供应端细则性放松和需求端保管偏高位置等利多身分也仍在。诚然去库幅度预期有所减少，但迎峰度冬阶段周边使得煤价仍有复旧，甲醇抓续下行空间有限。待低位企稳后仍可逢低买入，不外由于下流烯烃价钱疲态尽显，因此朝上空间也较为有限，甲醇期价全体以高抛低吸的颤动想路操行动宜。

聚烯烃。东说念主民币大幅增值后，PE和PP的入口窗口掀开，入口压力加多。从估值角度来看，利润的诞生不利于价钱的抓续高涨。尤其是利润率偏高的PE，而且中游累库后利润继续朝上的驱动也在转弱，PE短期偏空的格局还未转动。不外近期因乙烷输送不畅带动了乙烯走强，为乙烯端提供了边缘驱动。但由于国内纯入口乙烷制PE的唯有卫星石化，因此实践影响较小，情绪上的带动更为主要。PDH利润欠安对PP开工的影响进一步实现，部分装配从之前的具有测验筹算或短停进一步落地为实践泊车。新装配方面，预期投产的3套PP装配中唯有金发二线筹算11月开车，其余两套预测推迟到来岁，PP供应压力显贵回落。受到边缘利润压缩导致供给出现问题的影响，PP依旧强于PE，L-P价差中弥远仍有作念缩驱动。但由于乙烷问题导致的情绪趣影响，L-P价差短期将有所回升。

棉花。新棉采摘交售接近尾声，加工程度有所加速，供应宽松，储备棉罢手抛售。需求端仍是商场来往重点，纺织企业开工率下降，纱线库存高企，负反应矛盾仍在抓续，中弥远棉价重点仍有望进一步下移。策略建议：逢高作念空。风险点：仓单不足

04

有色金属：需求欠安，铝价颤动运行

铜。库存保管低位，铜价下方仍有复旧。基本面，库存尚处于低位，对价钱仍有复旧，下流需求端走弱，高铜价高升水重迭淡季配景下新增订单有限，且电网订单干涉尾声，仅有部分厂家在手订单能复旧到月底，限度铜价上方空间，在前期高利润刺激下预测周内洋货源将抓续流入，现货升水相似上方承压。

铝/氧化铝。需求欠安，铝价颤动运行。电解铝方面，周一铝锭库存保管去库，受云南减产影响华南地区现货升水继续高涨，跨区域流动存在一定套利空间，华东出库速率或会加速，铝锭社库去库预测将延续，但弱耗尽限度铝价上方空间，下流开工存在进一步走弱的空间，铝价保管颤动运行。氧化铝方面，跟着云南减产的鼓动，需求抓续走弱，但前期交割品暂未过多流入现货商场，短期对价钱组成复旧，中线保管逢高沽假想路对待。

铅。江西皆劲、安徽天畅、河南金利聚鑫先后下调废电瓶采购价，跌幅20-50元/吨，废电瓶价钱或见顶，老本复旧预测将下修，另下流电板厂开工已不足50%，铅价承压回落。

镍/不锈钢。累库预期冉冉实现，纯镍社会库存创近 1 年半新高。需求端未见昭着起色，三元材料排产环比下降，300 系不锈钢库存仍处于高位。供应端仍未见减产动作，镍价或仍有下落空间，存眷前期低点复旧。策略建议：逢反弹作念空；不锈钢：产业负反应仍在抓续，下流需求欠安，去库不足预期，库存仍处于高位。供应端减产加多，带动原料端老本下降，钢价重点全体下移。库存未昭着去库的配景下，策略上仍建议逢高沽空。

05

农家具:少许降雨暂难缓减巴西旱情

油脂。受宏不雅氛围利空影响，昨日白日油脂呈现冲高回落走势。不外夜盘走势重回基本面再度走强，现在巴西旱情仍在抓续，诚然近期有出现降雨，但雨量不足以缓减旱情，欢欣预告披露通盘这个词12月份巴西产区仍然会比拟干旱。另外，马棕11月前20日产量统计披露，环比减少6.01%，说明马棕依然干涉季节性减产周期。是以，咱们觉得后市油脂仍有望颤动走强。

豆粕/菜粕。天气检测系统披露，巴西近期有降雨缓解干旱天气，豆粕侍从COBT大豆颤动回调。本周的阵雨将片时缓解巴西北部大豆栽种地区酷暑和干燥的压力。随后巴西北部地区预测将再度变得干燥。干旱将迫使一些农户灭亡栽种大豆。粕类短期照旧侍从好意思豆运行，预测天气炒作仍会抓续发生。建议逢低作念多

白糖。巴西产量从最高位回落，但仍处于近三年高位，泰国提倡限度糖出口策略。国内入口糖到港量加多，新榨季糖上市，10月产量高于客岁同时，但含糖量偏低。销量数据转好，10月销量为客岁同时六倍，处于近三年高位。库存处于历史低位，企业库存低。预测内盘近期保管高位颤动。

生猪。生猪盘面颤动走强，01收盘15896点。从现货方面看，河南山东报价偏低在6.9隔邻，朔方地区全体偏领悟，企业惜售重迭腌腊季节实践需求小幅拉动，现货基本企稳。短期全体猪肉供应量依旧偏高，年内集团厂出栏量偏低，部分集团厂筹算未满，剩下两个月出栏预测小幅加多，且抓续抑制的疫情扰动抑制冲击商场，二育商情绪偏严慎，拿货不积极，肉量短期难以迎来缺口。从双节透支需求严重也不错看出，短期腌腊季节需求不足预期，近期由于疫病和资金链欠亨畅等多种身分影响，部分集团厂和鸿沟厂淘汰母猪去产能，然则去化幅度不足预期。短期寄望腌腊季节旺季高涨，弥远保管看空不雅点。