（原标题：20230119｜东吴期货盘考所策略早参）

2023.1.19

宏不雅金融衍生品:配置行情有望延续

股指期货。周三指数无间颠簸整理，个股超3000家飞腾，北向资金流入47.35亿元。食物饮料板块走弱连累上证50阐述，中证500和中证1000阐述相对较好。详细来看，疫情冲击最大期间已历程去，经济缓缓配置，计谋捏续宽松，外资捏续流入。在多重积极因素的共同提振下，节后 A股配置行情有望延续。相近假期，市集交投热诚严慎，操作上冷漠暂时不雅望。

玄色系板块:普涨行情

螺卷。盘面颠簸偏强运行，大量商品普涨，相近春节行情照旧在于资金对来岁行情的博弈。总体偏乐不雅，钢厂低利润下产量也不高，预测年后累库幅度一般，操作上冷漠节前不雅望，节后逢回调作念多。

铁矿。铁矿固然近期濒临监管的压力，但回调的幅度也一般，随后无间走强。当下铁矿基本面尚可，年后很难有昭着累库，操作上冷漠不雅望，年后找契机作念多。

双焦。双焦累库速率加速，重复节前补库告一段落，双焦现货呈弱稳走势，盘面缺少有劲的上行驱动。然而此前澳煤的缺失使得焦煤挤占了玄色产业链大部分利润，之后在澳煤收缩入口后，焦煤挤占的利润也将转回钢厂，因此，操作上冷漠节前不雅望为主，节后可采取多成材空焦煤的套利。

能源化工：东谈主心想涨，然好意思联储深宵再泼凉水

原油。油价隔夜回落，未能延续晚间涨势，因好意思联储深宵再泼凉水，使得对好意思国经济可能出现阑珊的忧虑盖过了对国内需求复苏的憧憬。跟着昨晚好意思国零卖销售等数据公布，市集一度预期偏弱的经济数据或令好意思联储软化面前的加息态度，涨势得以延续，不外随后好意思联储官员的话语让市集意志到好意思联储仍然是阿谁十足鹰派的好意思联储，布拉德和梅斯特的言论默示利率仍然很有可能升至5%上方，且全年利率或保捏高位，这些导致了好意思股、原油过火他国际大量商品应声回落。咱们合计短期热诚或有转动，原油需情切回调风险，下方撑捏情切75好意思元/桶。

沥青。1月第3周沥青产业数据娇傲真金不怕火厂开工率和出货量总体捏稳，双库小幅增多，因节前中卑鄙采购清淡。跟着12月山东地区冬储放量，市集价钱底部取得阐明，直到本周现货价仍有捏续反弹之势，势头较上个月有所减弱。预测沥青颠簸走势。

LPG。盘面反弹后基差收窄，前期深贴水下的低估值有所配置。北好意思捏续偏暖热东北亚地区入口保管过错导致国际市集总体疲软，国内近期需求存归附趋势，同期入口量捏续低位激动基本面环比改善。但受入口成本下行和春节排库影响，终局对高价货源剿袭力相对较差。面前仓单限度已低于同期，节后需求增长力度仍遏抑盘面反弹空间，捏续上活动能有限。

PTA。周三TA05合约收盘价5728元/吨，较上一交过去飞腾196元/吨，夜盘小幅回调，基差走弱，5-9价差走强。隔夜国际油价以及国内原油价钱无间飞腾，PTA、短纤走出了一波超预期强势反弹的行情，除了宏不雅热诚因素主力市集关于后期需求反转的预期除外，聚酯链受成本端提振昭着。短期来看，PTA价钱飞腾的驱能源一部分来自于PX端，价钱方面，原油价钱自1月初强势反弹，布伦特原油飞腾11.7%至84.3好意思元/桶，带动卑鄙芳烃化工品价钱高走，PX涨幅超石脑油，从11月4日的940好意思元/吨的位置反弹8.9%至1024好意思元/吨的高位，PX加工费较为坚挺。供需面孔来看，面前PTA及PX均处于供应回升的面孔中，季节性累库负荷预期，PTA开工率上移带动PX需求飞腾重复2023年预测PX入口量会大幅下降，按照PX加工费和PX库存的负斟酌性来看，PX1-2月份的供需面孔环比好转，近两个月为去库面孔，对PTA存在偏强撑捏。面前聚酯链居品属于预期市，弱现实与强预期的天平稍微歪斜，节前难以提供昭着向下的驱动，冷漠不雅望为主，多单可无间捏有，情切节后卑鄙刚需补库的情况。策略冷漠：捏续情切59反套契机。

MEG。周三EG05合约收盘价4423/吨，较上一交过去飞腾55元/吨。节前看空热诚再度减弱，价钱颠簸上行，2023年工场明确的考试筹划来看举座偏少。不包含旧年启动的长停安装外，2023年国内工场详情的考试筹划在765万吨隔邻。策略冷漠：短期偏颠簸，情切59反套。

PVC。周三V05合约收盘价6572元/吨，较上一交过去飞腾79元/吨，涨幅1.22%，PVC捏续颠簸上行，多头发力，盘中主力合约曾破6600点高位，成本撑捏坚决，原油价钱大幅飞腾，节前炒涨火热。夜盘捏续颠簸飞腾至6653元/吨，完全打破6600元/吨。当今关于PVC和部分建材系的品种来说，昭着属于预期市，宏不雅资金主导，简便押注经济复苏和内需增长不免有些博弈的因素在，然而昭着当今成本更深爱于强预期的这一端，短期来看资金照旧会更深爱于PVC这么具有金融和抗跌属性的品种，短期经济情况难以证伪，因此还所以不雅望为主，多单可无间捏有，不错逢低作念多但不冷漠追涨，价钱飞腾主要依赖于预期舞动，而自己基本面和宏不雅需求有过多不祥情味，仍需要情切3月份两会情况。5-9反套可无间捏有。策略冷漠：短期颠簸不雅望，情切59反套契机。

甲醇。昨日日盘，甲醇主力合约飞腾1.16%，报收2693元/吨。夜盘飞腾1.38%，报收2727元/吨。甲醇内地企业总库存较上周减少1.95万吨，在38.98万吨，环比减少8.18%，同比偏高。内地订单量在26.17万吨，较上周减少3.92万吨，跌幅高达13.01%，同比偏低。节前甲醇现货市集缓缓堕入停滞，供需双增的基本面并未有履行性改变。近期资金面扰动偏大，由于对节后需求乐不雅的热诚高潮，宏不雅偏强撑捏下商品多头氛围浓郁。不外西南气头安装和内蒙古久泰200万吨/年大安装总结在即，内地库存偏高、口岸缓缓累库的压力仍然存在，且浙江兴兴MTO安装因轻烃投产或有变动，宁波富德也有春节技能考试传奇。05合约上方压力重重，节前冷漠多单逢高减捏、离场不雅望，面前位置不冷漠追高。05-09价差寻找逢高反套契机，PP-3MA逢高作念缩。

有色金属：好意思国经济阑珊担忧上升，基本金属高位回落

铜。好意思国阑珊担忧上升，铜价冲高回落。周三伦铜收跌0.07%；沪铜主力03合约日盘收涨2.78%，夜盘收跌0.51%。上周以来铜价被推高，因市集押注春节后跟着疫情影响消退，中国铜破钞回升；好意思国通胀压力粗放，好意思联储放缓加息顺序。夜盘盘初铜价进一步冲高，但好意思国疲软的经济数据加重了市集对经济阑珊的担忧，好意思联储官员的鹰派话语进一步打压市集热诚，好意思股大跌，铜价侍从股市转跌。好意思国12月零卖销售超预期下滑，环比降1.1%，创一年来最大降幅。好意思联储官员布拉德和梅斯特再发鹰声：有必要加息到5%以上以遏抑通胀。

铝。好意思经济阑珊担忧上升，铝价涨势受阻。周三伦铝收跌0.32%；沪铝主力03合约日盘收涨2.31%，夜盘收涨0.18%。近期数据娇傲好意思国通胀水祥和通胀压力粗放，市集押注好意思联储加息幅度下降；公共经济远景改善，伦铝自上周以来捏续走强。但晚间好意思国公布的经济数据疲弱，阑珊担忧上升；好意思联储官员鹰派话语，以及微软、亚马逊等大型公司大幅裁人传递出经济欠安的信号，伦铝回落。国内运营产能大幅下降，多余忧虑粗放。周一SMM铝锭社会库存较上周四增多4.8万吨至69万吨，较12月底库存增多19.7万吨。情切当天公布的社会库存数据，要是库存无间攀升，将遏止铝价涨势。

锌。1月18日沪锌主力涨0.50%，报24285元/吨，夜盘涨0.60%，报24410元/吨，伦锌涨2.30%，报3380.0好意思元/吨。卑鄙干涉休假阶段，现货市集处于有价无市的现象。在基本面难以给到明确率领的情况下，破钞预期改善使得近期锌价走势偏强。隔夜好意思联储再度重申进一步加息的必要，预期有所降温，锌价冲高回落。

铅。1月18日沪铅主力涨0.07%，报15360元/吨，夜盘跌0.49%，报15280元/吨，伦铅跌2.16%，报2172.0好意思元/吨。铅市集受宏不雅热诚影响较小，仍以基本面逻辑为主。再生铅冶真金不怕火利润捏续处于赔本现象，下方成本撑捏剖判，但在破钞疲弱的配景下，市集累库预期仍在，上方压力依旧较大，预测短期铅价颠簸运行。

工业硅。1月18日主力报收17710元/吨，涨0.54%。国内经济有望缓缓归附，疫情影响渐渐减弱，短期因相近春节，卑鄙开工率下滑，现货需求疲弱。同期部分贸易商年前回笼资金，以致现货价钱捏续走弱，连累期货市集信心。面前现货价钱接近西南地区成本，现货跌势放缓。同期跟着国内预期改善，多晶硅价钱飞腾，市集信心取得提振，工业硅期货价钱下方撑捏加强，期价呈颠簸略偏强走势。

农居品:阿根廷或迎来降雨，好意思豆四连阳后回落

油脂。昨日国内油脂举座走强，受好意思豆出口利好以及原油飞腾带动。但隔夜CBOT大豆在四连阳后着落，因场合预告娇傲近期阿根廷作物产区将迎来降雨，此前阿根廷产区遇到严重干旱，USDA在1月供需陈说中下调本年度阿根廷大豆产量350万吨。此外隔夜原油也出现冲高回落的走势。因此，预测近期国内油脂或侍从着落。

豆粕/菜粕。海外方面，USDA1月陈说利多好意思豆和国内豆粕。新季好意思豆单产、产量和库存以及阿根廷产量王人有所下调。Pro Farmer在本周无间下调阿根廷新季大豆产量预估200万吨至3900万吨。入口方面，截止1月12日当周，好意思豆周度出口检测207.52万吨，高于市集预估区间90-192.5万吨。国内方面，豆粕现货价钱仍然坚挺。面前国内供需偏紧面孔照旧缓解，连粕主要侍从好意思豆走势。机构预告娇傲，翌日10-15日，阿根廷举座降雨照旧处于偏低的水平，因此预测短期豆粕将侍从CBOT大豆无间颠簸偏强走势。

鸡蛋。短期看，跟着阳康东谈主数增多重复春节相近，市集需求捏续归附，上周销区鲜鸡蛋销量小幅增长，鲜鸡蛋各设施库存无间下降，撑捏鸡蛋现货价钱飞腾，然而从季节性角度看，春节前备货岑岭事后将干涉到鸡蛋破钞淡季，终局更多地所以消化前期库存为主，预测鸡蛋现货价钱在顷然反弹后将再度干涉到着落通谈；中永久看，偏高的饲料成本以及繁衍利润下滑压制繁衍端的补栏热诚，近期鸡苗补栏量环比、同比昭着下降，对应来岁二季度的新增产能偏少，这将对远期蛋价变成撑捏，另外二季度晴明、五一等节沐日增多对鸡蛋需求也有一定的利好激动。因此操作上冷漠前期05合约多单稳健止盈，恭候回改造后找契机再买入。

生猪。供应方面，相近春节，散户前期积压的大猪库存仍处于开释阶段，生猪出栏体重捏续下降，娇傲大猪库存压力较前期有所缓解，但同比来看仍处于相对偏高水平；需求方面，春节前宰杀量捏续放量，但跟着屠企接踵休假，时辰窗口行将关闭，另外受疫情影响，餐饮破钞归附仍需时日；计谋面，发改委召集大型屠企开会，冷漠屠企稳健增多交易库存、提振市集需求，对市集热诚有一定的提振。短期看，大猪库存压力仍需时辰开释，且春节后将干涉到需求淡季，猪价短期或将无间呈现低位颠簸的面孔；永久看，本年上半年固然出栏量呈现清静上升的趋势，但举座仍然对应的是旧年母猪存栏的相对低点，若后期生猪出栏体重约略降至低位，那么年后尤其是二季度的供应增量是比拟有限的，重复疫情冲击消退后，需求有归附预期，那么关于远期猪价而言雷同也存在反弹预期。操作上，鉴于近期稳价计谋频出重复节前提保等因素扰动，冷漠节前空单止盈不雅望，03-05反套头寸可稳健捏有。

苹果。产地交往基本罢手，春节备货行将收场，市集近几日有集中到货风险，出货不足之前。天下库存环比下降4.06%。五月合约不雅察市集到货情况与销量的供需博弈，后续能否撑捏需不雅察销售情况及年后热诚，本周预测窄幅颠簸。