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　　出品：新浪财经上市公司斟酌院

　　作家：IPO再融资组/日曜日

　　9月9日，汉堡王、赛百味等可降解餐饮具供应商众鑫股份发布上市刊行公告，将在近期上市。

　　众鑫股份是一家专科从事当然降解植物纤维模塑居品研发、出产和销售的企业。这次IPO召募资金总额瞻望约15.38亿元，其中包括两个10万吨产能的扩产神志以及研发中心成立神志。

　　但值得可贵的是，截止2024年6月30日众鑫股份的净钞票也只好12.32亿元，瞻望募资金额被质疑过高。何况，2023年众鑫股份产能只好 10.57万吨，2021年至2023年的产能运用率永诀为95.36%、83.45%、80.15%。产能运用率大幅下滑，却要成立两个10万吨产能的神志，扩产必要性存疑，将来产能闲置风险较大。

　　新增产能闲置风险较大

　　凭证招股书，众鑫股份本次融资金额瞻望15.38亿元，跳跃2024年6月30日公司净钞票。其中，6.8亿元将用于年产 10 万吨甘蔗渣可降解环保餐具神志（崇左众鑫一期），4亿元用于年产 10 万吨甘蔗渣可降解环保餐具神志（客东谈主众鑫一期），1.5亿用于研发中心成立神志以及补充流动资金3亿元。

　　众鑫股份将大量资金进入两个10万吨甘蔗渣可降解环保餐具神志，用于扩大产能。然则，以公司现存产能来看，新增20万产能可能会酿成产能多余问题。2021年到2023年，众鑫股份产能永诀为6.12万吨、9.32万吨和10.57万吨，仅一个神志就绝顶于公司一年的产能，被投资者质疑其胃口是否太大。

　　不仅如斯，公司产能运用率从2021年的95.36%降到2023年的80.15%，阐扬期内销量永诀为5.67万吨、7.81万吨、7.72万吨。在此情况下，新增20万吨产能是否必要，是否会导致严重的产能多余问题，有待时代考证。

　　众鑫股份IPO瞻望募资15.38亿元，但骨子仅召募到约6.77亿元，较原打算缩水近六成，或阐明商场对公司招供度不高。

　　研发东谈主员学历偏低 高新技能企业禀赋受质疑

　　截止2023年末，众鑫股份领有发明专利 4 项、实用新式专利 83 项、外不雅遐想专利 17 项，被评为国度高新技能企业等。

　　从众鑫股份职工结构情况来看，2023年末公司研发与技能东谈主员有153东谈主，占比5.23%。硕士及以上学历职工仅有4东谈主，大学本科学历仅占2.70%，29岁及以下职工占比10.80%。何况公司悉数的4项发明专利中有两项是通过受让的花样获得，让投资者质疑其将来技能改变智力。

　　凭证我国的高新技能企业认定法式，公司从事研发和联系技能改变当作的科技东谈主员占企业往日职工总额的10%及以上；斟酌开拓用度总额占同时销售收入总额的比例条目中，最近一年销售收入在2亿元以上的企业，比例不低于3%。

　　而规模2023年末，众鑫股份研发与技能东谈主员只占到了职工总额的5.23%。2021年至2023年研发用度永诀为3001.69万元、3683.46万元和3935.37万元，永诀占买卖收入3.30%、2.80%和2.97%。公司多项数据不相宜我国高新技能企业评定法式。

　　实控东谈主曾拆借公司资金买房 内控不法式

　　众鑫股份在招股书中暗示，阐扬期内公司存在内控不法式的情况，包括资金拆借、第三方回款、个东谈主卡代收代付问题。

　　从股权结构看（刊行前），滕步彬成功抓有众鑫股份23.54%的股份，波折抓有14.08%的股份，通过抑遏浙江达峰、金华闳识等波折抑遏存%的股权，即通过成功及波折花样斟酌抑遏62.39%的股权；滕步彬的一致行动东谈主季灯谜成功抓有众鑫股份27.34%的股权。因此，滕步彬通过成功、波折及一致行动安排斟酌抑遏89.73%的股权。本次刊行完成后，滕步彬仍将抑遏众鑫股份67.30%的股权，抑遏比例较高。

　　据招股书，2019年至2021年，滕步彬永诀从众鑫股份拆出858.94万元、397.34万元和80.05万元，共计拆出1336.33万元，主要用于清偿个东谈主借款、购房和装修。其一致行动东谈主季灯谜也从众鑫股份共计拆出941.14万元主要用于购房和装修。

　　除此以外，公司职工、董事潘欢欢的夫人闫丽曾经拆出30万元，主要用于个东谈主资金盘活。由于潘欢欢在 2021 年 12 月担任刊行东谈主董事，对闫丽的资金拆借属于关联方资金拆借。

　　众鑫股份2021年至2023年第三方回款金额永诀为 4,840.48万元、8,991.43万元和2,047.31万元，占各期买卖收入的比例永诀为5.32%、6.83%和1.54%。

　　众鑫股份在招股书中暗示，公司已于2021年9月晦止资金拆借步履，收回拆出资金并清偿拆入资金，并于2021年12月完成股份改制，针对资金拆借确立了完善的内控轨制并灵验实验，今后还将对内控轨制不断加以改良和完善。

职守裁剪：公司不雅察