太平洋证券股份有限公司郭梦婕,肖依琳近期对天味食物进行征询并发布了征询阐发《天味食物：Q3收入提速增长，事迹超预期》，本阐发对天味食物给出买入评级，以为其主意价位为17.08元，现时股价为14.03元，预期上升幅度为21.74%。

　　天味食物(603317)　　事件：公司发布2024年三季报，2024年前三季度公司已毕收入23.6亿元，同比+5.8%，归母净利润4.3亿元，同比+35.0%，扣非净利润3.9亿元，同比+38.1%；其中Q3已毕收入9.0亿元，同比+10.9%，归母净利润1.9亿元，同比+64.8%，扣非净利润1.8亿元，同比+73.4%。　　收入环比提速，冬调略好于预期。2024Q3公司已毕收入9.0亿元同比+10.9%，收入合适此前预期。分渠谈来看，Q3线上/线下收入差异同比+55.4%/+6.0%，食萃并表孝顺线上增量，线下复原正增主因Q2去库存手脚后，Q3库存压力有所缓慢，加上推新加速，公司给到经销商更多促进货策略。分居品来看，Q3登第复调/暖锅底料/腊肠腊肉调差异已毕收入3.9/3.0/1.9亿元，差异同比+18.1%/+1.1%/+19.7%，其中食萃并表计入带动登第复调增长，瞻望Q3食萃收入同比增长40%+；腊肠腊肉获取较快增长与本年降温较快、冬调上市节律前置相干。此外，Q3公司经销商净减少21家至3129家。　　费效比训诫，盈利水平改善昭彰。2024Q3公司毛利率同比+0.8pct至38.8%，销售用度率同比-7.8pct至7.8%，毛销差同比训诫8.5pct（Q2同比训诫2.9pct），毛销差的训诫主因油脂等原材料价钱下落较多，同期公司篡改用度投放款式，以返利方式替代原本给到经销商的市集推广用度，举座扣头返诓骗度瞻望与旧年同期基本捏平，随收入增长后销售用度率下落昭彰；此外Q3告白用度投放同比减少，均对毛销差有正向拉动。其他用度方面，Q3握住/研发/财务用度率差异同比-0.7/+0.2/+0.3pct，举座用度率保捏较踏实，净利率同比+6.8pct至20.7%。　　积极推新、拓渠谈冲刺全年任务主意，期待新品放量注入新增长能源。全年来看，利润主意有望达成，收入主意完成需竭力图取，若达周详年收入主意对应Q4收入需已毕增长20%。Q4参加旺季，有望通过加多市集推广力度，发力暖锅底料、冬调等居品带动举座增长，竭力冲击全年10%收入主意。本年公司延续推出番茄酸汤鱼、泡椒酸菜鱼、酱香香锅、第三代厚暖锅等新品，新品推广速率加速，异日新品有望成为熟悉单品孝顺增长，同期公司收购食萃，整合小B渠谈，逐渐向餐饮市集拓展。公司居品与渠谈推广念念路明晰，盈利水沉稳步训诫，公司在行业低迷期捏续强化自己上风，异日有望在行业稳步复苏的情况下获取更多市集份额。　　盈利预测：咱们瞻望2024-2026年公司收入差异为34.7/38.9/43.7亿元，差异同比+10.4%/11.9%/12.5%，归母净利润差异为6.0/6.5/7.1亿元，差异同比+32.0%/+8.5%/+9.0%，对应PE差异为25/23/21X。咱们按照2025年岁迹给28倍PE，一年主意价为17.08元。　　风险提醒：食物安全风险；行业竞争加重；原材料老本上升风险；渠谈拓展不足预期；新品推广不足预期。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据筹算，华福证券童杰征询员团队对该股征询较为长远，近三年预测准确度均值高达87.39%，其预测2024年度包摄净利润为盈利5.94亿，凭据现价换算的预测PE为24.25。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级17家，增捏评级8家；昔日90天内机构主意均价为16.55。

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