源头：滥用日报网

　　滥用日报网讯（记者 卢岳）百洋医药近期遭逢了一轮股债“双杀”。

　　9月23日，百洋医药盘中大跌5%，股价跌破20元关隘，创下19.7元新低；9月24日，大盘反弹，百洋医药高涨6.7%，股价报于21元，总市值为110.9亿元。

　　9月18日，百洋医药发布公告称，自8月6日至9月18日，公司股票在职意联络30个往将来中已有10个往将来的收盘价钱低于当期转股价钱的85%（即22.20元/股）的情形，预测可能触发“百洋转债”转股价钱向下修正条款。

　　本年上半年，百洋医药推出金钱收购利好，但股价进展捏续低迷，相较旧年40多元的高点，不到一年时间近乎腰斩，市值缩水百亿。上半年财报发布后，百洋医药的存贷双高问题受到良善，公司短期借钱13.3亿元，同比大增189%，而同时公司的货币资金为18.99亿元，一边大批资金趴在账面，另一边却大举借款大批支拨财务用度。

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　　存贷双高问题

　　青岛百洋医药股份有限公司（简称“百洋医药”）修复于2005年，主营业务是为医药产物坐蓐企业提供交易化合座搞定决议，涵盖品牌运营、批流配送及零卖三个板块。

　　图片源头：百洋医药2024半年报

　　上半年，百洋医药营业收入35.95亿元，同比下滑1.1%，归母净利润3.69亿元，同比增长21.89%；归母扣非净利润3.71亿元，同比增长27.19%。其中，百洋医药的主要收入靠品牌运营，上半年，百洋医药品牌运营终了收入是22.84亿元，同比增长11.88%，占总营收的比例为63.53%。

　　百洋医药主要运营了迪巧、泌特、海露、安斯泰来系列等品牌，另外，还有自有产物纽特舒玛。其中，中枢品牌迪巧系列终了营业收入10.55亿元，同比增长 20.32%。

　　公开云尔披露，“迪巧”由好意思国安士制药有限公司坐蓐，是一个专注于孕婴童及成东说念主补钙的品牌。从2005年运行，迪巧系列在国内由百洋医药独家运营。从收入占比来看，百洋医药对迪巧系列依赖较大。上半年，迪巧系列的毛利率为66.78%，同比下滑了2.78个百分点。

　　百洋医药的品牌运营，离不开销售现实。百洋医药在半年报提到各式现实模式，如组织科普讲座、通过药店伙计、交易公司渠说念以及学术现实等模式。上半年，百洋医药的销售用度为5.18亿元，其中市集宣传现实用度3.15亿元，销售用度率14.4%，在A股31家医药交易上市公司中位列第8。

　　除了销售用度较高，百洋医药的短期借钱大幅增长也受到良善。

　　上半年财报披露：公司短期借钱13.3亿元，同比大增189%，原因为公司讲述期向金融机构的借钱增多。而同时公司的货币资金18.99亿元，同比增长60.9%，其中受限货币资金为1.95亿元。

　　一方面，公司账面存在大批的货币资金，另一方面又不休向银行贷款，这在财务范围进展为“存贷双高”表象。贷款范围走高，意味着企业的财务资本增长。

　　上半年，百洋医药的财务用度为2760万元，同比增长15%，其中利息用度是3338万元，利息收入是762万元，也等于说，公司18.9亿元的货币资金仅产生700多万元利息，年化收益率较低，公司货币资金期骗率及真确性受到质疑。

　　就存贷双高问题，记者致电百洋医药并向其发去采访提纲，有关责任主说念主员暗示将响应至对应部门处理，然而遣闲隙稿时，百洋医药并未对采访作出任何回话。

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　　高溢价收购再被质疑

　　本年5月20日，百洋医药晓示以8.8亿元现款收购百洋制药60.199%的股权，7月12日，百洋医药晓示完成对百洋制药的并购走动，成为其控股鼓吹，并将业务从品牌运营延迟至上游医药制造范围。

　　百洋制药的主要业务为中成药、化学仿制药产物的研发、坐蓐及销售，原为百洋集团控股，这次走动为相关收购。上述走动以2023年12月31日为评估基准日，百洋制药鼓吹一说念权力评估价值为16.37亿元，较审计后归并口径包摄于母公司净金钱升值249.68%，大幅溢价。

　　这次溢价收购曾被质疑百洋集团里面“左手倒右手”、“通过虚高估值进行外延式并购进行套现。”

　　2022年和2023年，百洋制药的营业收入分裂为6.35亿元和7.60亿元，净利润分裂为1.09亿元和1.35亿元。走动两边还缔结了事迹对赌合同。

　　百洋集团首肯，百洋制药2024年-2026年分裂终了扣非净利润不低于1.44亿元、1.72亿元、2.15亿元，事迹首肯时候累计首肯净利润不低于5.32亿元，若触发对赌合同条款，百洋集团将以现款抵偿。

　　百洋制药对2024年至2026年的营业收入预测分裂为9.28亿元、11.59亿元、13.58亿元；净利润分裂为1.48亿元、1.77亿元、2.22亿元。对比来看，百洋集团的首肯净利润均低于百洋制药的预测净利润。

　　对此，深交所要求百洋医药证实各年度首肯净利润低于预测净利润的原因及合感性，并质疑是否存在以高事迹首肯作念高收购价钱的情形。

　　除了对其高溢价、对赌方面的质疑，还有走动资金的质疑。百洋医药称，本次走动的资金源头于公司自有资金或自筹资金。百洋医药在账面有19亿元货币资金时，却要大范围举债，走动所对百洋医药的资金链淡薄拷问。

　　百洋医药自2021年6月上市，近三年来累计分成11.51亿元，时候公司的归母净利润共计金额为15.85亿元。也等于说，百洋医药上市后超过七成的净利润王人拿来“分成”。按百洋集团捏有百洋医药72.73%的股份松弛筹商，百洋集团仅分设立分走了8.37亿元。

　　分成拿走了8亿多元，相关走动转让百洋制药股价赢得6.6亿元，百洋集团似乎依然很差钱。

　　前不久，百洋医药发布公告称，控股鼓吹百洋医药集团有限公司偏激一致行为东说念主将部分捏股办理了质押。其中，百洋集团质押1500万股给云南外洋相信，用途是“偿还债务”；百洋医药集团有限公司和北京百洋诚创医药投资有限公司分裂质押1002万股和998万股，用途是“补充流动资金。”当今，百洋集团的质押比例超过43.5%。

　　最近，百洋医药发布公告称，自8月6日至9月18日，公司股票在职意联络30个往将来中已有10个往将来的收盘价钱低于当期转股价钱的85%（即22.20元/股）的情形，预测可能触发“百洋转债”转股价钱向下修正条款。当今，百洋转债的价钱也较2023年9月的高点跌去了逾50%。

　　2023年4月，百洋医药刊行了860万张可篡改公司债，刊行总数为8.6亿元，债券简称“百洋转债”。2023年6月底数据披露，百洋集团是百洋转债的第一大捏有东说念主，捏极度量为604.44万张，2024年6月底数据披露，百洋医药控股鼓吹百洋集团依然不在该债券的“十大捏有东说念主”名单中。

　　当作百洋医药的控股鼓吹，百洋集团的操作有些让东说念主头晕眼花，一边质押公司股份、一边大手笔分成，按理说不差钱，但另一边又不休的质押股份，出售可转债等，可谓是很差钱。在此布景下，百洋医药溢价收购百洋集团的金钱，是否存在利益运送、其账面的资金真确情景也受到质疑。

　　就上述问题，百洋医药暂未回复。