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　　在2024.1于今的13篇“债务周期大局不雅”系列及5篇“债务周期鉴资管”系列中，咱们将债务周期框架融入大类财富分析的诸多方面（股/债/黄金等大类财富确立、国别比拟等）；衔接23.6首提的新范式民众共振，作念出了“民众杠铃策略”、“债市长牛”、“东南亚投资热土”、“新亚洲四小龙（IVIP）崛起”、“黄金信仰”、“高股息长牛”等判断。近期好意思联储开启降息、国内稳增长政策加码，中好意思政策拐点之际，若何进行民众大类财富的策略与战术确立？

　　历史复盘：好意思联储降息若何影响大类财富订价？衔接鲍威尔和SEP传达的信号，刻下市集关于本轮好意思联储“防护式降息”基本酿成共鸣，经济逐步降温但八成软着陆。咱们以1995年、2019年为代表的两轮好意思联储“防护式降息”算作参考：（1）降息周期大类财富全体胜率：就历史统计规则而言，权柄>债券>商品。（2）降息周期大类财富发扬节拍上来看：分母端（对资金面/情感面更明锐）财富不息在降息闲隙落地前当先反弹，降息落地后逐步轮动至分子端（对基本面更明锐）财富。

　　此外，关于新兴市集与发达市集的对比，咱们以好意思联储5轮齐备的降息周期看：在降息周期，新兴市集或发达市集孰优孰劣并无权贵协调的规则。但相对股指走势与经济增速差存在显然相干性，即经济基本面关于股价存在权贵拓荒，新范式下泛东南亚国度存在较强基本面支抓。

　　民众大类财富策略确立：新范式奠基，“民众杠铃策略”！长周期来看，“民众杠铃策略”是反脆弱时间嬗变下民众财富确立的最好应答。咱们在“债务周期大局不雅”系列中强调，民众财富确立框架迭代基于三大底层逻辑：逆民众化加重、债务周期错位、AI产业趋势。策略层面看“民众杠铃策略”底层逻辑仍在络续，确立指向为一端的细目性适应财富（中国利率债/黄金/泛东南亚的“新亚洲四小龙IVIP”和墨西哥股市）；另一端为高收益高波动财富（好意思中日AI产业链）。

　　民众大类财富战术确立：新范式回眸，中资股反弹。1990年代好意思联储两轮降息周期为日本政策加码掀开一定空间，两轮日好意思政策共振的“蜜月期”，日本迎来“内需+外需”双重提振，（ERP下行、EPS栽种）带动股市反弹。短周期来看，0918好意思联储降息落地为国内务策加码掀开一定空间，0924国新办发布会后中好意思“政策底”共振已现，参加新范式的喘气期，反脆弱的“民众杠铃策略”将会阶段性失效：（1）新范式回眸，中资股反弹。中好意思“政策底”共振，港股弹性大于A股；（2）此外，冷落温雅好意思联储降息后短期弹性更大的分母端财富（对资金面/情感面更明锐），举例黄金、好意思债、好意思股科技股等。

　　风险辅导：国际教养不等同于国内，历史教养不符合线性外推等。

背负裁剪：杨赐