高盛集团的大众商场董事总司理兼战术人人Scott Rubner告诫称，如果周五行将公布的工作数据推崇欠安，股市可能会步入回调阶段。在周三发布的一份论说中，Rubner指出，高盛的客户们也曾在为9月下半月可能出现的股价下落作念准备，并展望避险操作将从9月16日初始。

Rubner尽头提到，9月底频繁是标普500指数历史上推崇最差的两周交游期之一。他进一步分析称，由于趁势系统基金着实莫得加多股票抓仓的空间，加之企业行将干预盈利回购禁售期，这将减少股市的需求。高盛的回购团队预测，在9月13日禁售期初始前，这些基金的被迫需求苟简为66亿好意思元。

与此同期，资金流不错默契为什么9月成为一年中疲软的月份。论说泄露，曩昔四年、即2020年到2023年的9月，标普至少月跌近4%，辩认跌4.87%、9.34%、4.76%、3.92%，纳斯达克100指数辩认跌5.07%、10.6%、5.73%和5.72%，也即是至少跌超5%，Rubner合计，这种过往推崇可能会教唆投资者，需要在9月这个学校开学季避险。

Rubner还指出，好意思国企业一直是股市的主要买家，但在回购窗口关闭技巧，他们的需求可能会减少35%。他强调，本周是企业回购窗口洞开的岑岭期，而仓位情况也曾泄露出一些警示信号。举例，基于划定的系统性基金，如商品交游照顾人(CTA)，在畴昔一个月内可能会有不合称的下行倾向。在不同商场条款下，CTA可能会抛售不同界限的好意思国股票。

举例，在商场推崇平素时，CTA可能会出售高达170亿好意思元的好意思国股票;当商场呈现上升趋势时，这一数字可能降至37亿好意思元;然则，在商场下落时，CTA的抛售额可能激增至超越650亿好意思元。

此外，Rubner提到，大众活跃投资者(主若是对冲基金)在9月份的好意思国股票抓仓风险高于曩昔六个选举周期，这意味着跟着总统大选的驾御，商场可能会靠近更大的抛售压力。

论说称，高盛商议所有这个词股票钞票3.7万亿好意思元的554只大型共同基金发现，本年10月是精深共同基金本财年的终末一个月，10月为财年末月的基金占主动惩办钞票总和近22%，其次是12月，约占惩办总钞票的20%。10月属于财年末可能令热点共同基金对价钱走势产生不利影响，不祥也曾产生不利影响，因为岁首于今推崇欠安的基金可能因报税亏欠而抛售，岁首于今推崇优异的基金可能会减抓或赢利回吐。

Rubner还指出，养老基金现时资金饱和，并在选举前裁汰了股票风险敞口。论说提到，干预9月前，好意思股的资金流也曾超越了此前五个大选周期。Milliman 100养老基金指数泄露，养老基金的充裕率达103%。Rubner称，一直看到养老基金在转向投资级信用债，同期裁汰股权风险，并运用免疫计谋裁汰欠债风险。

值得一提的是，Rubner的预测在曩昔曾泄露出一定的准确性。举例，在本年6月中旬，当商场创下新高，华尔街精深上调标普500指数量的时，他预测了一场夏末的调养，而这场调养如实从7月17日初始，并抓续到8月5日，标普500指数在此技巧下落了8.5%。科技股占相比高的纳斯达克100指数更是在调养的三周内暴跌超越12%。

8月中旬，Rubner转而接纳了战术性看涨计谋，并提议在好意思股下落时短暂买入。自其时起，标普500指数也曾高潮了近4%。现时，他再次接纳看跌态度，至少在好意思国总统大选适度之前是这么，因为“11月的选举将成为风险钞票的计帐事件”。

高盛和摩根士丹利的主要经纪部门数据泄露，关于那些展望9月份商场波动较大而撤资的对冲基金来说，Rubner的看跌态度可能是个好讯息。

株连裁剪：于健 SF069