开首： IPO日报

　　原创 吴鸣洲

　　10月14日，广东弘景光电科技股份有限公司（下称“弘景光电”）将创业板IPO上会，领受上市委的审核。

　　本次IPO，弘景光电拟公开刊行新股不跳跃1588.6667万股，占刊行后总股本比例不低于25%；公司拟召募资金4.88亿元，用于光学镜头及模组产能扩建神情、研发中心斥地神情及补充流动资金。

　　近三年来，公司收入和净利润增长均较快，但IPO日报发现，这主如若源于影石翻新抓续增长的订单。

　　磋磨词在影石翻新科创板IPO过会后迟迟未进一步的情况下，弘景光电的IPO之路又是否会一帆风顺？

　　开首：张力

　　大客户依赖

　　据悉，弘景光电是一家专科从事光学镜头及录像模组家具研发、诡计、出产和销售的高新时刻企业。

　　公司主要家具包括智能汽车光学镜头及录像模组和新兴虚耗光学镜头及录像模组，其中智能汽车家具利用于智能座舱、智能驾驶，新兴虚耗家具利用于智能家居、全景/通顺相机和其他家具。

　　财务数据方面，2021年—2023年以及2024年上半年（下称“文告期”），弘景光电已矣营业收入诀别为2.52亿元、4.46亿元、7.73亿元、4.5亿元，年复合增长率达75.24%；扣非净利润诀别为1497.10万元、5056.89万元、1.16亿元、6851.54万元，年复合增长率达176.31%。

　　IPO日报发现，弘景光电对前五大客户依赖进度较高。

　　文告期内，公司上前五大客户的销售收入共计诀别为1.23亿元、2.65亿元、6亿元和3.53亿元，占营业收入的比例诀别为48.79%、59.46%、77.65%和78.43%。

　　在前五大客户中，不得不提的是第一大客户影石翻新。

　　2020年至2023年以及2024年上半年，弘景光电向影石翻新的销售收入诀别为0.31亿元、0.12亿元、1.44亿元、3.54亿元、2.11亿元，占营收的比重诀别为13.20%、4.74%、32.20%、45.84%、46.94%。

　　凭据招股书，2020年，影石翻新是弘景光电的第二大客户；2021年，影石翻新未出现时弘景光电的前五大客户名单上；2022年，影石翻新以1.44亿的销售收入一跃成为弘景光电的第一大客户，并在而后一直占据着第一大客户的位置，且营收占比抓续增长。

　　2023年和2024年上半年，公司近乎一半的收入齐来自于影石翻新。

　　换言之，公司比年来的收入快速增长，恰是源于影石翻新抓续增长的订单。

　　据IPO日报获悉，弘景光电与影石翻新的深度协作源于两边2022年签署的策略协作合同，弘景光电向影石翻新欢跃，其供应给影石翻新的家具在资本方面给以最优惠相沿，利润率不会高于公司与其他客户协作的同类家具利润率。

　　影石翻新是一家全景相机企业，在内行全景相机阛阓占有率跳跃50%。2020年10月，影石翻新提交到科创板上市的请求获受理，2021年9月凯旋过会，2022年1月提交注册后一直未能拿到注册批文，于今尚未登陆科创板。

　　在深交所下发的审核问询中，走动所均对两边协作的雄厚性重心暖热，条件弘景光电讲解对影石翻新的依赖是否合适行业主义特征，是否对公司抓续主义材干组成要害不利影响。

　　弘景光电暗示，对影石翻新的依赖具有交易合感性，合适行业主义特征，对公司抓续主义材干不组成要害不利影响。“影石翻新处于行业龙头地位，主义事迹抓续向好，两边协作时辰较长，协作具有雄厚性和抓续性，两边不存在磋磨相关，订价公允。”

　　磋磨词在影石翻新难登A股的情况下，弘景光电的IPO之路又是否会一帆风顺？

　　研发用度率低于同业

　　公司收入增长的同期，应收账款也在快速增长。

　　招股书知道，文告期各期末，公司应收账款账面价值诀别为6257.36万元、13953.86万元、16317.91万元和19968.46万元，应收单据及应收款项融资账面价值诀别为192.15万元、149.55万元、1459.30万元和908.61万元，共计占期末金钱总数的比例诀别为22.70%、23.79%、23.62%和23.58%，占当期营业收入的比例诀别为25.62%、31.59%、23.00%和46.37%。

　　这意味着，公司应收账款增长的幅度远超营业收入。背后原因是什么？公司是否给以了更为宽松的付款神情？

　　对此，公司也指出，应收款项期末余额较高，占用公司营运资金较多，给公司带来了一定的资金压力。若将来公司主要客户主义发生坚苦，进而形成资信现象恶化，则公司存在因货款收回不足时致使无法收回导致公司产生坏账的风险。

　　IPO日报还发现，公司的研发用度率下滑彰着。

　　文告期内，公司研发用度诀别为2075.54万元、2806.68万元、4999.99万元和2994.42万元，占营业收入的比例诀别为8.25%、6.29%、6.47%和6.65%。

　　同期，同业公司研发用度率的平均值诀别为7.95%、8.53%、9.25%、9.10%。

　　对比发现，公司的研发用度率一直低于同业均值，且公司研发用度率下滑彰着，同业公司均值反而抓续增长。

　　对此，公司讲授称，主要系相较于同业业可比公司，公司事迹增速较快，高于研发用度的增速，导致当期研发用度占比下落。

职守剪辑：杨红卜