（原标题：东吴期货商量所策略早参｜欧佩克会议推迟，原油盘中暴跌！原油系商品后市若何看？）

宏不雅金融生息品：商场情方式欠安；玄色系板块：短期或有所调理；能源化工：OPEC+会议推迟风云；有色金属：需求欠安，铝价偏弱运行；农居品:一丝降雨暂难缓减巴西旱情

2023

11/23

01

宏不雅金融生息品：商场情方式欠安

股指期货。周三商场接续调理，尾盘昭彰走弱，创业板指跌幅较大，个股近4000家下落。板块方面，电力设备、汽车、有色跌幅居前。近期前期涨幅较大的题材板块出现昭彰调理，牵扯商场方式。探究到面前国内经济复苏仍在途中，外洋流动性环境好转，指数下行空间不大，作风切换仍需催化，指数企稳后小盘成长作风有望接续占优。

02

玄色系板块：短期或有所调理

螺卷。螺纹钢价钱夜盘有所回落，基本面原因主如果近期全产业链利润回应后产量出现的相比昭彰的增量，而需求端，自己就插足淡季，依靠投契需乞降预期撑合手，价钱高涨到高位后，瞻望也会下降。因此在莫得新的策略预期下，盘面波动会加大，短期瞻望有所调理。

铁矿。铁矿价钱颤动为主，瞻望铁水产量角落会有所增多，但成材需求插足淡季后铁水接续往上的空间也有限，铁矿供需基本均衡，库存变化不大，探究到价钱处于高位，瞻望近期颤动。

双焦。焦企对焦炭提议第二轮提涨，现货运转走强，盘面延续调理，主如果价钱前期涨幅较大，升水昭彰，夜盘下落伍基本平水现货，瞻望焦炭价钱保合手颤动，后期将随同成材波动。焦煤迎面，煤矿事故后焦煤现货短期价钱涨幅较大，而能源煤最近价钱偏弱，瞻望短期焦煤价钱延续调理。

玻璃。玻璃需求面对回落的压力，盘面也偏弱，但近期纯碱价钱强势也对玻璃价钱有一定带动，瞻望盘面总体偏弱一些，逢反弹作念空。

纯碱。纯碱价钱延续高涨，近月发达强势。现在纯碱需求不才游库存偏低的布景下环比昭彰改善，重碱库存偏低，现货价钱昭彰走强。现在看供应端莫得昭彰回应前，近月价钱偏强也会带动远月商场方式，但依然需要警惕中弥远产能多余的压力。

03

能源化工：OPEC+会议推迟风云

原油。隔夜油价收宽幅V型回转形态。最先下落由于OPEC里面不合导致周末会议延至30日召开。传奇沙特对其他成员国的石油产量水平暗示发火，商场担忧其里面产量不合或影响将来聚拢减产。之后进一步音讯流露不合与非洲关联后油价复原失地，因其产量较小。OPEC会议前音讯扰动较大，建议严慎对待。

沥青。11月第4周行业数据流露沥青本周沥青供需双增，各库存均有一定下落，数据总体角落偏多。期货层面，山东个别主力地真金不怕火本周照旧运转定向开释冬储远期协议，现在大户接货积极性尚可，商场买盘预期增多，冬储场地胜利或为期货托底。不外近期看走势相对仍然较弱，冬储逻辑尚未插足商场，建议恭候时机。昨天后深夜油价复原失地，瞻望沥青高开后颤动为主。

LPG。面前供需身分多空交汇，然探究到面前东说念主民币汇率合手续增值压制入口到岸老本，PG期货价钱在合手续1个多月的颤动后博弈天平后续可能更多偏向空头，短期撑合手锚定FEI远东价钱折价而定，短期保管不雅望对待，后续逢反弹择机试空。

PX。聚酯链合手续飘绿，商场空头氛围浓厚，PX受PTA价钱影响走势偏弱，PTA现货加工费与盘面加工费发生背离，现货方面由于东说念主民币汇率快速增值，导致PTA利润坚挺，但盘面利润照旧运转回落。短期需求有一定撑合手。策略建议：短期波动剧烈，价钱尚未止跌企稳，企稳后中弥远逢低作念多，作念多PXN。

PTA。近几日屡次领跌聚酯链，昨日PTA开工率反弹至76%，瞻望后续仍然有上腾飞间，多套安装重启，但由于汇率影响，现在账面利润相对坚挺，不外盘面利润照旧运转回落。11月下旬有多套安装重启，瞻望后续价钱残障调理为主。策略建议：多PX空PTA，作念缩PTA加工费，单边严慎操作。

MEG。11月份部分国产安装考试商量并未统共实现，使得11月的国产产量仍然保合手相对较高的位置，重叠近期其他聚酯原料大幅回调，方式上被迫随同。策略建议：中弥远依然逢高作念空为主要逻辑，区间操行为主。

PVC。空头狠毒，昨昼夜盘PVC再度遇到重挫，跌破5800大关，夜盘煤化秘要体走势较弱，老本撑合手不足，方式跟跌。现在商品方式较为一致，按照PVC现在供需均弱无昭彰驱动的情况下，很难有寂寞行情，天然昨日台塑报价高涨30好意思金，但影响偏弱，01合约后续依然偏弱整理，多单重点依然要放在05合约上。策略建议：15反套接续合手有，01合约逢高作念空，05合约待企稳后择机作念多。

甲醇。口岸趋奉累库重叠煤价回落，且近期东说念主民币大幅增值，入口老本瞻望裁减，多厚利空身分作用下甲醇出现较大跌幅。01合约的估值水平已回落至中等偏低位置，供应详情味收缩和需求端保管偏高位置对01合约仍故意好作用。天然去库幅度预期有所减少，但迎峰度冬阶段周边使得煤价仍有撑合手，01合约的合手续下行空间有限。不外由于下贱烯烃价钱疲态尽显，因此朝上弹性也不大，01合约举座以偏弱颤动运举止主。探究到主力合约换月在即，但05合约的估值水平偏高，何况后期跟着限气驱散后供应和入口量的总结以及下贱需乞降煤价淡季的降临，从本事和空间上逢高作念空05合约更具有性价比。

聚烯烃。东说念主民币大幅增值后，PE和PP的入口窗口掀开，入口压力增多。从估值角度来看，利润的斥地不利于价钱的合手续高涨。尤其是利润率偏高的PE，何况中游累库后利润接续朝上的驱动也在转弱，PE短期偏空的方式还未更动。不外近期因乙烷运输不畅带动了乙烯走强，为乙烯端提供了角落驱动。但由于国内纯入口乙烷制PE的惟有卫星石化，因此履行影响较小，方式上的带动更为主要。PDH利润欠安对PP开工的影响进一步齐备，部分安装从之前的具有考试商量或短停进一步落地为履行泊车。新安装方面，预期投产的3套PP安装中惟有金发二线商量11月开车，其余两套瞻望推迟到来岁，PP供应压力显赫回落。受到角落利润压缩导致供给出现问题的影响，PP依旧强于PE，L-P价差中弥远仍有作念缩驱动。但由于乙烷问题导致的方式味影响，L-P价差短期将有所回升。

棉花。短期，抛储驱散，重叠仓单不足和盘面深度贴水，棉价存在一定反弹的可能，关联词反弹空间有限。若反弹至高位，前期廉价收购的轧花厂或逢高套保。同期，新棉加工程度加速，仓单不足问题可被管制并造成新的预期差，重叠需求端难有改善，二者共振下或使得棉价重点进一步下移。后续需要珍摄新疆棉花的加工程度、仓单的生成情况以及棉纱的去库程度。

04

有色金属：需求欠安，铝价偏弱运行

铜。需求走弱，铜价承压。宏不雅面，初请赋闲金东说念主数也降至20.9万东说念主，为10月14日当周以来新低，以致好意思元反弹。基本面，周内洋货源将合手续流入，现货升水承压，月差昭彰收窄，周内需求瞻望将进一步走弱，电网订单插足尾声，仅有部分厂家在手订单能撑合手到月底，铜价上方承压。

铝/氧化铝。需求欠安，铝价偏弱颤动。电解铝方面，跨区域流动存在一定套利空间，华东出库速率瞻望加速，部分货源向华南滚动，铝锭社库去库瞻望将延续，但下贱疲弱，下贱开工瞻望进一步下行，以致铝价偏弱运行。氧化铝方面，云南减产推动，需求合手续走弱，前期交割品存在部分将流入商场，保管逢高沽梦想路对待。

铅。多家厂家下调废电瓶采购价，废电瓶价钱瞻望见顶，老本撑合手下移，下贱电板厂开工已不足50%，铅价承压回落。

镍/不锈钢。累库预期齐备，国内社会库存创近两年来的新高。供应端仍无减产动作，电积镍产能处于爬升阶段，供应有望进一步增多。需求端仍难言乐不雅，三元材料排产裁减，不锈钢去库不足预期重叠减产幅度扩大，进一步收缩纯镍需求。同期，负响应朝上施压，原料老本坍弛，镍价重点有望进一步下移。因此，策略上保管逢高空不变。风险点：印尼镍矿策略

不锈钢：产业负响应仍在合手续，下贱需求欠安，去库不足预期，库存仍处于高位。供应端减产增多，带动原料端老本下降，钢价重点举座下移。库存未昭彰去库的布景下，策略上仍建议逢高沽空。

05

农居品:一丝降雨暂难缓减巴西旱情

油脂。近期油脂商场多空身分交汇，走势较为颤动。利空方面，原油走势偏弱以及巴西产区有降雨；利多方面，巴西的降雨还不足以统共驱散旱情，天气题材仍会频频时拿来炒作，巴拿马运河堵船的问题依旧存在，马棕插足季节性减产周期，阿根廷新上任的总统可能会改变阿根廷的大豆出口情况。大地方如故看颤动高涨，短期可进行多棕榈油空豆油套利。

豆粕/菜粕。天气检测系统流露，巴西近期有降雨缓解干旱天气，豆粕随同COBT大豆颤动回调。本周的阵雨将少顷缓解巴西北部大豆栽培地区炎夏和干燥的压力。随后巴西北部地区瞻望将再度变得干燥。干旱将迫使一些农户搁置栽培大豆。粕类短期如故随同好意思豆运行，瞻望天气炒作仍会合手续发生。建议逢低作念多

白糖。巴西产量从最高位回落，但仍处于近三年高位，泰国提议箝制糖出口策略。国内入口糖到港量增多，新榨季糖上市，10月产量高于客岁同期，但含糖量偏低。销量数据转好，10月销量为客岁同期六倍，处于近三年高位。库存处于历史低位，企业库存低。瞻望内盘近期保管高位颤动。

生猪。生猪盘面窄幅颤动，01收盘15870点。从现货方面看，河南山东报价偏低在6.9隔邻，朔方地区举座偏相识，企业惜售重叠腌腊季节履行需求小幅拉动，现货基本企稳。短期举座猪肉供应量依旧偏高，年内集团厂出栏量偏低，部分集团厂商量未满，剩下两个月出栏瞻望小幅增多，且合手续约束的疫情扰动约束冲击商场，二育商方式偏严慎，拿货不积极，肉量短期难以迎来缺口。从双节透支需求严重也不错看出，短期腌腊季节需求不足预期，近期由于疫病和资金链欠亨畅等多种身分影响，部分集团厂和领域厂淘汰母猪去产能，关联词去化幅度不足预期。短期钟情腌腊季节旺季高涨，弥远保管看空不雅点。