（原标题：东吴期货筹商所策略参考｜俄国防部：莫斯科遭无东谈主机垂危！油价再遭重挫，有色金属普跌，后市奈何看？）

2023.5.31

提要：玄色系板块双焦再改变低。能化品油价再度大跌。有色金属普跌。农居品基本面无数利空。

当天重心怜惜：油脂油料，生猪，沥青

油脂油料：隔夜国表里豆类油脂无数大跌。一方面受原油走弱连累，另一方面如故因自身基本面利空影响，好意思豆和马棕的产量出息强劲。5月马棕产量将环比增多45%，好意思豆播撒率达到83%，远高于客岁同期的64%。操作上可赓续捏有空单。

生猪：官方公布的4月生猪数据偏空。寰球生猪出场价钱和寰球批发阛阓白条猪价钱环比下落。国内能繁母猪存栏同比仍有增量。基本面看护供强需弱的地点。瞻望六七月如故价钱磨底的进程，操作上看护短期空近月的念念路，底部隔邻空单可止盈，然后择机逢高作念空。

沥青：5月第4周沥青产业数据骄贵真金不怕火厂开工率和出货量均环比上行，厂库社库涨跌参半，各项数据变化较第3周比拟均不权贵。近期油价强势对沥青带动效应逐步裁减，需求较弱以及前期炒作原料供应还是兑现打压沥青盘面心态。隔夜油价大跌，沥青总体颠簸偏弱。

『品种专题解读』

01玄色系板块：双焦再改变低

螺卷。由于阛阓对好意思国债务上限、产油国扞拒等身摊派忧，原油价钱大幅下落，进而再次影响玄色商品价钱。好意思国6月加息概率汲引，总的国际宏不雅不利于商品价钱高涨。国内对战术有所期待，导致商品价钱有所反复，瞻望近期时弊颠簸。

铁矿。6月好意思联储加息的预期赓续汲引，原油价钱大幅回落，国际宏不雅环境依然不利于商品价钱高涨。本人铁矿供需基本面也有转弱的预期在，近期的反弹更多是对国内战术的预期，瞻望短期盘面颠簸，后期跟着口岸累库，价钱还有赓续下行的压力。

双焦。如前期所提，双焦仍在寻底的进程，自身基本面向下驱动已基本响应完，现在是能源煤价钱下落导致的共振下落，单边仍旧是反弹布空，同期，此前下落中现货和盘面均推崇为焦煤跌幅大于焦炭，焦化利润敷裕，也可作念空焦化利润，即多焦煤空焦炭。

铁合金。天津港、钦州港库存开动去化，锰矿捏稳回调，资本线暂稳，但资本端冶金焦、兰炭均处鄙人行通谈，下流采购积极性不彊，现货价钱箝制回落，下流钢厂库存下落，交割库捏续去库，生意商库存雷同偏低，部分隐性库存被消化。上周五库存数据骄贵硅铁大幅垒库，硅锰小幅去库，总的来看供需双弱，夏令基本面预期逐步走弱。钢厂减产预期仍在，瞻望夙昔双硅侍从玄色系盘面共振，磋议到硅锰夙昔收储，远月合约可轻仓试多，磋议多硅锰空硅铁价差套利。

玻璃纯碱。纯碱大幅下挫。部分厂家晓谕减产去库，受其影响本周库存纯碱垒库0.02万吨，基本捏平，阛阓情感波动比较大大，一方面远兴汽锅用水问题出现，产能受限，二是部分厂家挺价限售，现在举座现货价钱看护在1900-2000元/吨，短期起到因循作用。煤炭、原盐、自然气等价钱带动资本线坍弛，锚定1600的资本均线有能够率被击穿，来岁一月均线锚定1300把握。策略上短期看多，恒久逢高布局空单。玻璃赓续探底。本周玻璃日熔量捏续走高，现货产销一般，供大于求神气不改，库存垒库404.1万分量箱。资本端的纯碱、煤炭等皆存在资本坍弛的情况，完满端数据固然推崇较好，关联词仍然不足往年，玻璃举座需求对保交楼较为依赖，盘面进取要看产销数据能否回暖或者产量大幅下调（供给刚性很难）。本人处在出货淡季，策略上提出逢高布局空单。

02能源化工：油价再度大跌

原油。对好意思债上限期限左近国会能否通过忧虑访佛OPEC+主要国度在会议前表态杂乱使得隔夜油价再度重挫，好意思国进一步加息概率近期显然增多也令阛阓承压。瞻望原油中期难以解脱衰退忧虑情感捏续偏弱。

沥青。5月第4周沥青产业数据骄贵真金不怕火厂开工率和出货量均环比上行，厂库社库涨跌参半，各项数据变化较第3周比拟均不权贵。近期油价强势对沥青带动效应逐步裁减，需求较弱以及前期炒作原料供应还是兑现打压沥青盘面心态。隔夜油价大跌，沥青总体颠簸偏弱。

LPG。面前阛阓神气仍偏宽松，来自中东和北好意思的供应保捏高位。需求端而言，不同下流显然分化：以PDH为代表的烷烃深加工利润获取一定因循，在经验过一轮和谐大查考后，短期开工率有望看护中高位；但毁灭淡季及烷基化需求下滑抵奢侈酿成压制，阛阓败落灵验反弹能源，瞻望延续时弊。

PTA。PX最焦灼手艺已过，由于PTA安设处于查考岑岭期，对PX需求稍有裁减，因此PXN会过渡一部分到PTA一端，现在PTA利润压缩至337元/吨隔邻。昨日原油价钱下落，资本因循不足访佛本轮查考时辰较短，基本上只须15-20天把握，那么在短暂去库的神气下，反弹空间有限，6月份仍然以偏空念念路对待。策略提出：逢高作念空TA09。

MEG。EG昨日日盘看护颠簸，夜盘下落打破4000因循位，而煤价和甲醇价钱仍在走弱，夙昔煤价预期较差，昨日EG止跌主要在于主港小幅去库，因此夙昔乙二醇的综结伴本仍然有下移空间，EG偏弱神气不改。策略提出：EG09逢高作念空念念路不变，多TA空EG。

PVC。煤价下落带动远期资本下移仍然是现在主要的来往逻辑，供应端因亏欠减产的量级仍然偏少，没能给阛阓带来一定的利好，后续仍需要怜惜是否会扩大影响。现货成交依旧比较低迷，需求未有好转，PVC价钱偏弱神气不改。策略提出：逢高作念空V09合约，下方因循偏强，可磋议卖出底部看跌期权。

甲醇。炒作情感消退，甲醇重回跌势。音问面上，宁夏宝丰三期240万/年煤制甲醇精馏安设已重启。左近月底存量安设不息规复，而浙江兴兴出售6月下船货后MTO安设泊车或降负的可能性较大，斯尔邦MTO安设能否重启仍是未知数。现在甲醇依旧看护供应充裕而需求偏弱的基本面神气，入口详情味增长且仍处累库周期的情况下供需驱动依旧向下。资本端暂未止跌企稳，MTO需求短期难以出现显然规复，甲醇反弹驱动不足，怜惜后期供应端是否有出奇减产以及斯尔邦、鲁西和浙江兴兴几套MTO安设的骨子运行情况。提出前期空单可符合逢低止盈或逢反弹加空，09-01依旧逢高反套。

棉花棉纱。郑棉由于短期天气炒作阶段性降温，需求参预淡季，访佛宏不雅身分扰动，表里共振大幅走弱。中恒久，新年度新疆棉花产量减幅或超预期，籽棉抢收预期仍强，外加奢侈预期向好，瞻望棉花中恒久偏强。操作上短期提出不雅望，中线待回调企稳后布局09或01多单。

03有色金属：有色普跌

沪铜。基本面败落驱动，铜价颠簸运行。周二伦铜收跌0.29%，沪铜主力日盘收跌0.20%，夜盘收跌0.14%。宏不雅面，好意思国债务上限问题基本尘埃落定，但加息预期大幅抬升，恭候本周好意思国职业数据指示，短期堕入僵捏情状。基本面，跟着上周铜价的反弹，下流补库意愿瞻望将出现下滑，同期入口看护翻开情状，现货偏紧的地点或出现旯旮改善，瞻望库存去化败落捏续性，前期正套不错磋议渐渐离场。总体基本面矛盾不超越，宏不雅堕入僵捏，铜价颠簸运行。

沪铝。基本面偏空，铝价承压回落。周二伦铝收跌0.67%，沪铝主力日盘收跌0.61%，夜盘收跌0.03%。供应端，阛阓对6月后云南等地复产预期向好，后续供应压力渐渐骄贵。奢侈端，初端开工出现下滑，淡季配景下，新增订单不足。资本方面，现在综结伴本进一步下滑至15800隔邻，对铝价酿成连累。总体基本面偏空，铝价承压回落。周一铝锭延续去库，磋议到云南复产仍需时辰，短期看护去库的可能性较高，策略上跨期正套逢低仍可参与。

04农居品：基本面无数利空

油脂。隔夜国表里豆类油脂无数大跌。一方面受原油走弱连累，另一方面如故因自身基本面利空影响，好意思豆和马棕的产量出息强劲。5月马棕产量将环比增多45%，好意思豆播撒率达到83%，远高于客岁同期的64%。瞻望，近期油脂仍将看护时弊，操作上可赓续捏有空单。

豆粕。现货由于入口大豆到港，捏续下落，国内库存开动逐步参预类库周期。期货则相对抗跌，使得基差大幅料理。而好意思国培植进程较为胜利，最新公布的每周作物孕育申诉骄贵，甘休5月28日当周，好意思豆播撒率为83%，阛阓预期为82%，客岁同期为64%，五年均值为65%。出苗率为56%，客岁同期为36%，五年均值为40%。因此短中期仍然看护颠簸下行的不雅点。

生猪。昨日2307合约下落2.12%。左近月底繁衍场不同程度缩量。能繁母猪去产能四月减慢。现在供应相对牢固较充裕，下流端白条走货一般。底部初步骄贵，有二育和冻品托底。瞻望近期盘面颠簸，上方空间不宜过分看高，价钱败落上行因循，操作上提出空近月多远月，底部隔邻空单可止盈，然后择机逢高作念空。