（原标题：东吴期货盘问所策略参考｜地产策略在需求端不停加码，玄色系板块迎来反弹，后市会如何走？）

2023.5.30

节录：玄色系板块弱均衡。能源化工夜盘交投震憾。有色金属涨跌互现。马棕5月产量大增，油脂再度走弱。

本日重心理切：油脂油料，铁矿，玻璃纯碱

油脂油料：昨日油脂阛阓再度走弱。尽管宏不雅面回暖，但基本面仍然利空。马棕5月前25日产量环比加多45%，而出口量环比下降0.7%，展望马棕5月将出现累库。此外未来将公布usda周度作物助长表现，预期也利空。因此，操作上仍提出有反弹可逢高作念空。

铁矿：近期铁矿发运比较安静，需求也没持续下降，总体比较安静。在钢厂没进一步增产下，钢材端的矛盾也没那么大，是以弱均衡是近期的情状。短期凹凸驱动都不是很强，展望盘面震憾为主。

玻璃纯碱：周末对于阿拉善地区的用水问题出现了一些利多音尘，顺利导致昨日盘面高潮六个点，玻璃稍弱，就盘面来看，形貌未消退，短期还会抓续冲高。纯碱夏日覆按暂完工，开工走高至90.4%，浮法玻璃产线新增一条，开工率80%。本周玻璃库存垒库404.1万分量箱，纯碱垒库0.02万吨。但从恒久来看，原盐、煤炭自然气导致的资本坍弛依然有用，形貌消退后会缓缓回落，策略上恒久逢高作念空。

『品种专题解读』

01玄色系板块：弱均衡

螺卷。盘面的高潮如故形貌带动，基本面并无太大变化，总的来说如故弱均衡情状，展望盘面震憾为主。

铁矿。近期铁矿发运比较安静，需求也没持续下降，总体比较安静。在钢厂没进一步增产下，钢材端的矛盾也没那么大，是以弱均衡是近期的情状。短期凹凸驱动都不是很强，展望盘面震憾为主。

双焦。昨日能源煤再次降价，双焦夜盘持续共振着落，现时仍是寻底的经由，单边仍应以反弹空为主。同期，此前着落中，期现均为焦煤跌幅大于焦炭，盘面及现货的焦化利润均较好，后续焦炭着落空间将大于焦煤。因此，也可作念空焦化利润，即多焦煤空焦炭。

铁合金。天津港、钦州港库存开动去化，锰矿抓稳回调，资本线暂稳，但资本端冶金焦、兰炭均处鄙人行通说念，下流采购积极性不彊，现货价钱不停回落，下流钢厂库存着落，交割库抓续去库，买卖商库存不异偏低，部分隐性库存被消化。上周五库存数据自大硅铁大幅垒库，硅锰小幅去库，总的来看供需双弱，夏日基本面预期缓缓走弱。钢厂减产预期仍在，展望将来双硅随同玄色系盘面共振，讨论到硅锰将来收储，远月合约可轻仓试多，讨论多硅锰空硅铁价差套利。

玻璃纯碱。纯碱周一延续高潮约6%。部分厂家文牍减产去库，受其影响本周库存纯碱垒库0.02万吨，基本抓平，阛阓形貌波动比较大大，一方面远兴汽锅用水问题出现，产能受限，二是部分厂家挺价限售，当今合座现货价钱督察在1900-2000元/吨，短期起到扶持作用。煤炭、原盐、自然气等价钱带动资本线坍弛，锚定1600的资本均线有省略率被击穿，来岁一月均线锚定1300附近。策略上短期看多，恒久逢高布局空单。玻璃本周暂时企稳，当今处在多空博弈的位置。本周玻璃日熔量抓续走高，现货产销一般，供大于求时势不改，库存垒库404.1万分量箱。资本端的纯碱、煤炭等都存在资本坍弛的情况，资本线有省略率被击穿，末端端数据诚然推崇较好，然而仍然不足往年，玻璃合座需求对保交楼较为依赖，盘面进取要看产销数据能否回暖或者产量大幅下调（供给刚性很难）。自己处在出货淡季，策略上提出逢高布局空单。

02能源化工：夜盘交投震憾

原油。由于好意思国债务上限谈判获取进展，得以暂时性幸免背约，油价昨日初盘高潮。但好意思联储六月会议加息概率进一步加多随后压制盘面。若加息将进一步压制经济步履，损及原油需求，加大好意思国插足衰败概率及深度。在衰败和债务上限影响短期难以开脱的基本情况下，咱们展望原油总体偏弱运行，阶段性反弹高度取决于需乞降裂解的配置程度，以及对谈判进展的短期形貌趣响应。

沥青。5月第4周沥青产业数据自大真金不怕火厂开工率和出货量均环比上行，厂库社库涨跌参半，各项数据变化较第3周比拟均不权贵。近期油价强势对沥青带动效应缓缓消弱，需求较弱以及前期炒作原料供应一经收敛打压沥青盘面心态。隔夜油价交投震憾，沥青总体震憾偏弱。

LPG。北好意思丙烷持续超预期累库。近期缓和焦点是山东醚后碳四下行之后会否会成为最低廉可交割品及醚后仓单注册的可能性，现货端回过期基差结构扭转使得盘面顶部压力显明，讨论到仓单要素再度归来的影响，预期合约月差将慢慢走强。

PTA。昨日TA、短纤价钱盘面推崇较为抗跌，昨日延续反弹，PTA因装配皆集覆按依旧保抓低开工，诚然新凤鸣PTA总产能500万吨/年，2#250万吨装配5月15日覆按，当今装配已重启，TA负荷反弹至72.8%（+3.26%），合座依然处于低位。短期供需转为去库，基本面稍有好转，后续缓和资本扶持及加工费反弹情况。策略提出：短期震憾反弹为主，多TA空EG。

MEG。EG昨日呈现弱反弹，新疆广汇年产40万吨/年的合成气制MEG装配临时故障泊车，诡计覆按3-4天。前期供应端减量的预期弱化，后期现货供应回升及资本端弱化，盘面及现货价钱仍将受累，价钱偏弱震憾对待。策略提出：EG09逢高作念梦想路不变，多TA空EG。

PVC。油价扶持，煤价着落止境难以证伪，减产声息不停升温，上周新增4套装配覆按，将来三周覆按装配不停增多，尤其是6月第二周进取5套装配诡计泊车，周度产量展望减少至39万吨，并达到年内最低。7月跟着覆按装配陆续规复，产量再行开动增长，因此近两周是缓和减产落地幅度的遑急窗口期。策略提出：逢高作念空V09合约，下方扶持偏强，可讨论卖出底部看跌期权。

甲醇。神华外购价钱下调证伪重复斯尔邦询货外传，甲醇延续反弹配置。周边月底存量装配陆续规复，而浙江兴兴出售6月下船货后MTO装配泊车或降负的可能性较大，斯尔邦MTO装配能否重启仍是未知数。当今甲醇依旧督察供应充裕而需求偏弱的基本面时势，入口笃定性增长且仍处累库周期的情况下供需驱动依旧向下。资本端暂未止跌企稳，MTO需求短期难以出现显明规复，甲醇反弹驱动不足，缓和后期供应端是否有迥殊减产以及斯尔邦、鲁西和浙江兴兴几套MTO装配的本体运行情况。提出前期空单可相宜逢低止盈或逢反弹加空，09-01依旧逢高反套。

棉花棉纱。郑棉由于短期天气炒作阶段性降温，需求插足淡季，重复宏不雅要素扰动，表里共振大幅走弱。中恒久，新年度新疆棉花产量减幅或超预期，籽棉抢收预期仍强，外加蹧跶预期向好，展望棉花中恒久偏强。操作上短期提出不雅望，中线待回调企稳后布局09或01多单。

03有色金属：有色涨跌互现

沪铜。基本面缺少驱动，铜价震憾运行。周一英国春季银行沐日，LME休市一日，沪铜主力日盘收涨2.05%，夜盘收涨0.23%。宏不雅面，好意思国债务上限问题基本尘埃落定，恭候本周好意思国奇迹数据率领，短期堕入僵抓情状。基本面，跟着上周铜价的反弹，下流补库意愿展望将出现下滑，同期入口督察绽放情状，此前现货偏紧的时局或出现旯旮改善，展望库存去化缺少抓续性，前期正套不错讨论慢慢离场。总体基本面缺少驱动，宏不雅堕入僵抓，铜价震憾运行。

沪铝。基本面利空要素较多，铝价承压回落。周一英国春季银行沐日，LME休市一日，沪铝主力日盘收涨0.92%，夜盘收跌0.77%。供应端，阛阓对6月后云南等地复产预期向好，后续供应压力展望将慢慢泄漏。蹧跶端，初端开工出现下滑，淡季配景下，新增订单不足。资本方面，当今综结伴本进一步下滑至15800近邻，对铝价酿成牵累。总体基本面偏空，铝价承压回落。周一铝锭延续去库，讨论到云南复产仍需时分，展望后续库存将延续去化，策略上跨期正套逢低仍可参与。

04农产物：马棕5月产量大增，油脂再度走弱

油脂。尽管宏不雅回暖，但基本面仍然利空，昨日油脂再度走弱。字据SPPOMA数据自大，马棕5月前25日产量环比大增45%，而船运统计机构ITS公布的马棕5月前25日出口量则环比下降0.7%，因此展望5月马棕将插足累库阶段。此外，明日USDA将公布周度作物助长表现，展望也可能利空。因此，操作上提出仍以作念空为主。

豆粕。现货由于入口大豆到港，抓续着落，国内库存开动缓缓插足类库周期。期货则相挣扎跌，使得基差大幅料理。而好意思国栽植程度较为顺利，因此中期仍然督察震憾下行的不雅70B9。

生猪。昨日2307合约着落1.33%。周边月底衍生场不同程度缩量。能繁母猪去产能四月减慢。样本屠企日度宰杀量缩量。当今供应相对褂讪较充裕，下流端白条走货一般。底部初步泄漏，有二育和冻品托底。展望近期盘面震憾，上方空间不宜过分看高，价钱缺少上行扶持，操作上提出空近月多远月。