开始：港股那点事

格隆汇12月20日｜交银国外发布探求阐发指，未见英伟达停驻的情理，初次隐敝该股，予“买入”评级，有谋略价为170好意思元。该行料今明两财年的非通用管帐准则(non-GAAP)每股盈利鉴识为2.95好意思元及4.32好意思元。该行合计，商场对2026年公司收入能见度的培植以及零卖GPU业务的兴起，或将是改日股价的伏击催化剂。

该行指，公司永远仍然占据加快狡计晶芯片运用地位，合计关于近期出现的ASIC挑战英伟达市占率的有计划，该行测算，英伟达2025年仍然会有迥殊87%的AI加快芯片商场，况兼在额外长的时辰内(至少到2027年)，英伟达市占率保捏在80%以上。随大模子算法演进变缓，加上推理任务比例加多，ASIC的市占率或有所加多，但经由或是徐徐渐进的。同期，大模子算法照旧在束缚演进，会培植建筑ASIC措置决议的难度，使ASIC措置决议的拓展性值得进一步不雅察。而英伟达以CUDA为基础的措置决议则或接续阐明出较好的活泼性。

该行亦建议，估计英伟达在来岁或可获得各人66%的CoWoS产能，Blackwell在第四财季启动发货后，估计数据中心业务收入在2025财年或达到1734亿好意思元。首三财季选取三财季，内地商场占英伟达收入鉴识为12.7%和15.4%，内地商场永远或仍将是公司最伏击的商场之一。