文 | 壹度Pro

上周，特斯拉才刚刚发布Cybercab，崇拜入局Robotaxi。本周，国内Robotaxi明星独角兽依然忙着上市了。

10月18日，小马智行崇拜递交IPO招股书，筹划在纳斯达克挂牌上市，股票代码“PONY”。据彭博社报谈，此次IPO，小马智行拟召募最多3亿好意思元。

算作国内第一批投身自动驾驶，且蚁集重大天才型本事东谈主才的创业公司，小马智行缔造8年于今，依然具备了自动驾驶买卖化的落地场景，而且买卖化范围位居世界前线。

2024年，国内自动驾驶范畴掀翻了“上市潮”，小马智行冲刺上市，正在开启新一轮的加快奔走。

两年半累计营收12亿、损失23亿元

自动驾驶公司盈利难、多损失，依然不是什么崭新事儿，小马智行昭着也不例外。在当年的两年半里，小马智行累计营收约12亿元，而累计损失达到了约23亿元。

招股书涌现，2022、2023年及2024年上半年，小马智行营收范围阔别为6839万好意思元(约4.9亿元)、7190万好意思元(约5.1亿元)和2472万好意思元(约1.8亿元)。

而在同期，小马智行的退换前净损失阔别为1.48亿好意思元(约10.5亿元)、1.25亿好意思元(约8.9亿元)、5178万好意思元(约3.7亿元)。

不外，从招股书的数据也简略看出，小马智行依然终澄澈范围化营收，尤其是2024 上半年，营收同比翻了一倍。据报谈，小马智行依然成为现在国内营收范围最高的L4自动驾驶公司。

而且，小马智行的损失也正在缩窄。财报涌现，小马智行的损失，主若是由过高的收入成本、运营用度等带来的，尤其是运营用度中腾贵的研发干涉。

算作一家本事驱动的科技型公司，小马智行的研发干涉一直处于较高水准，两年半研发干涉约24亿元。

其中，小马智行在2022年的研发干涉为1.54亿好意思元（约11亿元），2023年为1.23亿好意思元（约8.8亿元），2024年上半年为5872.5万好意思元（约4.2亿元）。

在团队范围上，小马智行的研发东谈主员也占相比高。在2024上半年收尾时，小马智行共有1359名职工，其中研发东谈主员占比高出40%。

值得在意的是，小马智行在上半年收尾时，账上的现款及现款等价物、短期投资及受限现款总数为4.73亿好意思元（约34.37亿东谈主民币）。

也等于说，小马智行在短期内并不缺现款，而且在其看来，这些资金还简略保险公司清晰运行5年。

再分业务来看，小马智行有三伟业务撑合手，阔别为自动驾驶出行做事（Robotaxi）、自动驾驶卡车（Robotruck）、本事授权与欺诈做事。

在2022年和2023年，小马智行的本事授权与欺诈做事在营收中占比最大，占据了半壁山河，其次是自动驾驶卡车业务，占比高出30%。

而单从2024上半年来看，小马智行的自动驾驶卡车业务在营收中占比最高，而自动驾驶出行做事营收上半年同比增长86.0%。

在自动驾驶出行业务上，小马智行是中国首个在北京、上海、广州、深圳四大一线城市获取了无东谈主驾驶出行做事许可的公司，而况依然在北京、广州和深圳依然运转Robotaxi全无东谈主买卖收费。

现在，小马智行在运营的Robotaxi依然有250多辆，累计自动驾驶里程高出3350万公里，其中包括高出390万公里的无东谈主驾驶里程。上半年收尾时，小马智行APP注册用户数依然高出22万，Robotaxi日均订单数依然超15个。

在自动驾驶卡车业务上，小马智行依然领有190多辆Robotruck（包括L2级和L4级），包括自营和与中国最大的货运物流公司中国外运配合运营，配备安全驾驶员，在现存的寰宇物流网罗内完成货运订单。

据先容，这支车队已累计自动驾驶里程约500万公里，在其买卖运营过程中，累计运输超7.67亿吨公里。同期，小马智行还与三一集团配合共同征战L4级自动驾驶卡车。

在本事授权与欺诈做事相关业务上，小马智行依然拿到了来自主机厂等企业的ADAS处理决议、域抑止器家具和数据分析用具的左券。

瞻望2025年终了毛利转正，走向范围买卖化

缔造于2016年的小马智行，永恒在自动驾驶范畴处于茅头兵的地位，其两位首创东谈主齐领有很强的本事蕴蓄。

小马智行蚁集首创东谈主兼CEO彭军和蚁集首创东谈主兼CTO楼天城，两位首创东谈主的阅历，有很强的相通之处，齐曾在清华大学就读，也齐在谷歌和百度使命过。

彭军在创业前曾任百度自动驾驶业务首席架构师，负责自动驾驶本事研发，更早之前曾在谷歌使命七年，曾获谷歌首创东谈主奖。

而楼天城，曾因在编程上的巨大实力，东谈主送诨名“楼教主”，创业前曾在谷歌的Waymo使命，曾任百度无东谈主驾驶功绩部本事委员会主席，如故历史上最年青的T10级工程师。

两位首创东谈主关于自动驾驶的追求，某种进度上也决定了小马智行一直是一家本事想维相比重的公司。

创业一运转，小马智行就刚毅地要作念Robotaxi，并告成锚定L4级别自动驾驶本事进行研发。彭军曾提到，小马智行的本当事人见是打造适用于种种车型及欺诈场景的“编造司机”。

当年8年里，小马智行一直在升级打怪，依然成为了环球首个摄取车规级固态激光雷达终了无东谈主驾驶出行做事的公司，L4级本事量产才智环球当先。

招股书中，小马智行指出，其“编造司机”的自动驾驶本事栈自身，不错不受车辆平台种类法例，底层中枢本事复用率高出80%。

前年底，小马智行曾首发其第七代自动驾驶乘用车软硬件系统的外不雅造型和传感器迭代理念，在传感器方面仍摄取包含固态激光雷达、录像头、毫米波雷达的车规级多传感器决议，提升全无东谈主驾驶的感知精度和安全性。

而在软件系统上，小马智行第七代系统的研发要点聚焦在全无东谈主驾驶的城市级落地，通过推动系统决议BOM成本下探，为终了买卖化作念好成本准备；同期摄取正向遐想和考据经过，提升系统可靠性并雀跃车规级表率。

小马智行的本事才智，放在行业里一直属于头部梯队。不外，小马智行并不是最早运转买卖化的公司。但一朝决定开启买卖化后，小马智行的速率很快。

在2024年年中，彭军曾对外指出，小马智行当下最遑急的是，终了范围化，中枢主见是确保毛利为正。

招股书中，小马智行也明确，预期将在2025年终了毛利为正，也等于单车运营盈亏均衡，向Robotaxi大范围买卖化迈进。

小马智行副总裁、Robotaxi自动驾驶出行业务负责东谈见解宁曾对外在示，里面测算，在像北上广深这么的城市中，当Robotaxi投放量在1000台时，运营才会达到盈亏均衡点。

而小马智行依然具备了量产千台汽车的基础。据先容，小马智行依然和丰田缔造合伙公司，投资超10亿东谈主民币，推动自动驾驶出租车量产化和做事落地。新一代Robotaxi将搭载小马智行研发的第七代L4级自动驾驶乘用车软硬件系统。

除此除外，小马智行还和如祺出行、支付宝、高德出行等公司达成配合，扩大用户渠谈，同期，小马智行还与英伟达、速腾聚创等自动驾驶中枢零部件供应商达成配合，以裁汰成本。

自动驾驶上市潮，亦然一次洗牌潮

此次冲刺IPO到手之后，小马智即将成为环球“Robotaxi第一股”。不外，小马智行不是第一家冲刺上市的自动驾驶公司。

在小马智行之前，2024年，自动驾驶范畴依然掀翻了一股“上市潮”，自动驾驶独角兽文远知行、Momenta以及自动驾驶芯片公司地平线、黑芝麻智能等，也齐在抢着上市。

其中，文远知行依然两次递交招股书并推迟上市。而在小马智行递交招股书确今日，文远知行再次获取IPO备案，陆续冲刺上市。

“上市潮”的背后，很大一部分原因是，2022年前后，自动驾驶范畴进入了“本钱酷寒”。

濒临自动驾驶行业买卖化落地难、盈利牛年马月的近况，本钱正在失去耐烦，不再深爱自动驾驶。数据涌现，自动驾驶范畴露馅的融资额，2021年为1592亿元，而2023年依然暴减至182亿元，缩水了90%。

一级市集融钱变难的情况下，一部分亟需“补充弹药”的公司，只好硬着头皮冲刺上市。上市可能无法根治买卖化落地难的窘境，但却不错解短期之渴。

不外，账上钞票高出34亿的小马智行，似乎并不是为了快速融资而冲刺上市。

当同业们在为资金发愁的时分，小马智行依然还在一轮又一轮的融资。公开数据涌现，自2016年缔造于今，小马智行已完成7轮融资，累计融资金额超13亿好意思元（约93亿元），其估值也已超85亿好意思元（约600亿元）。

在行业本钱酷寒的时分，2023年10月，小马智行还通知获取来自中东本钱的1亿好意思元D+轮投资。

小马智行的投资方依然涵盖了红杉中国、IDG本钱、五源本钱等知名财务投资机构，中国一汽、Toyota等产业本钱，以及以及一些国际本钱。

在小马智行的股权架构中，首创东谈主彭军合手股比例18.9%，为最大鼓动，首创东谈主楼天城合手股比例为6.7%，系数照应团队的合手股占比为26.8%。

机构合手股中，丰田汽车的合手股比例为13.4%，红杉本钱合手股10.2%；IDG 本钱合手股比例 5.8%，五源本钱合手股比例5.7%。

看起来并不缺钱的小马智行，为什么也急着上市？

着手，莫得东谈主会嫌枪弹多。小马智行上市，拟召募3亿好意思元，将用于三大方面：一是开展大范围买卖化，包括业务征战、坐褥、销售和营销、客户做事等；二是合手续研发自动驾驶本事；三是进行潜在战术投资和收购，构建产业链生态。

其次，霸占“第一股”，意味着将简略在本钱市集上占据先发优势，关于公司价值重估具有首要真理。既然早晚齐要上市，霸占先机，反而才有可能占据主动权，让我方处于优势。

上市，是一家公司一个里程碑式的向上，更是对一家公司的本事锻真金不怕火度、市集后劲的全面覆按。

自动驾驶的“上市潮”，亦然一次行业洗牌潮。自动驾驶企业唯有在一轮又一轮的覆按中站稳脚跟、屹立不倒，才能成为这场出行立异的终末赢家。

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