高盛发布辩论敷陈称，保管阿里巴巴-SW（09988）“买入”评级，港股野心价为105港元。

　　该行在研报中指出，阿里巴巴岁首于今商品来回总数（GMV）增长再行加速；淘宝天猫战略该行续看好客户科罚收入（CMR）增长，由于告白技能器具升级，近期软件干事收费推动至2025财年下半年盈利普通化，包括收窄GMV及CMR差距。

　　天然短期集团EBITDA因高基数效应而着落，但该行笃信，集团每股盈利会于松抄本年12月底及来岁3月底的第三、四财季，以及2026财年扭转，同期收入增长复苏，会进一步推动估值重估空间。

　　该行续笃信阿里巴巴估值勾引，商量到淘宝天猫估值估数，却并未赋予云业务及外洋业务任何价值，加上执续激动申诉战略及南向资金进一步流入空间。

　　另一方面，该行提到，阿里云碰劲AI主导云霄基建的顶峰，续推断阿里云收入增长再行加速，且可见AI与公司中枢业务的协同效应。

包袱剪辑：史丽君