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　　泉源：IPO日报

　　“南孚电板，一节更比六节强”、“遥控车用过，遥控器还能接着用”，这是南孚电板长远东说念主心的告白词。在碱性电板范围，南孚电板亦然颇有竞争力的龙头企业。追想盛名品牌南孚电板的发展历史，公司曾赓续易主。如今，随预防组筹备的鼓舞，南孚电板“新主”的抵制力在迟缓加强。

　　近期，上交所官网露馅了安徽安孚电板科技股份有限公司（下称“安孚科技”）刊行股份及支付现款购买钞票并召募配套资金暨相关往来论评话，公司并购重组材料被认真受理。若这次收购告捷，意味着安孚科技将进一步“掌控”南孚电板。

　　本次，安孚科技拟以刊行股份及支付现款的面容购买安孚动力31%的股权，往来对价为11.52亿元。同期，安孚科技还将召募配套资金3.8亿元。本次往来前，安孚科技抓有安孚动力62.25%的股权。往来完成后，其将抓有安孚动力93.26%的股权。这次重组，安孚科技的主要筹备是扩大其在南孚电板的权利占比。

　　安孚科技登陆A股，后借南孚电板业务重组此翻身：业务转型之后，功绩扭亏转赢。安孚科技三次推动南孚电板的重组，但错过锂电板风口的南孚电板，将来能否为安孚科技的发展注入强心剂呢？

　　业务转型

　　‌安孚科技的发展历史不错追思到1999年，其时公司名为安德利百货，主要从事国内三、四线城市及农村商场的百货零卖业务‌‌，2016年，安孚科技在上交所主板上市。

　　但2020年及2021年，安孚科技均出现了圆寂。

　　具体来看，2020年，安孚科技的交易收入为17.66亿元‌，归母净利润为-0.06亿元；2021年，交易收入为16.77亿元，归母净利润为-0.51亿元。

　　交易收入下跌，圆寂进一步扩大。

　　规划不利，安孚科技开动进行业务重组，剥离百货业务。其欲通过重组转型为专注从事多化学系统的小电板和破钞品的投资、研发、坐褥和销售的企业。

　　安孚科技把眼力转向了南孚电板。

　　‌2022年1月，安孚科技完成第一次钞票重组，通过子公司安孚动力抓有南孚电板母公司亚锦科技36%的股权‌。‌2022年5月，‌安孚科技完成第二次钞票重组，进一步增抓亚锦科技的股权，最终抓有其51%的股权。

　　重组的效用立竿见影。自2022年紧要重组以来，一方面，安孚科技通过钞票整合和重组，告捷整合了南孚电板的部分业务，杀青业务转型，目下，其主要从事高性能环保锌锰电板的研发、坐褥及销售。

　　另一方面，从功绩来看，2022年，安孚科技的归母净利润扭亏转盈，从-0.51亿元变为0.81亿元。2023年，这一增长势头延续：2023年，安孚科技的交易总收入为43.18亿元，同比增长27.62%‌；净利润为7.10亿元，同比增长38.72%。‌

　　诚然2024年上半年，安孚科技的增长有所放缓，但公司的盈利智商大幅增强，净利润同比增长四成多‌。值得一提的是，公司的毛利率接近50%，炫夸出较强的盈利智商。‌对此，毛利超50%的电板业务是主要元勋。而通过这次重组，安孚科技对南孚电板的抓股比例将进一步增多，由目下的约26%大幅普及至约42.91%。

　　股东减抓

　　2024年6月，安孚科技的股东曾因违章减抓公司股票而致歉。

　　具体来看，其股东张敬红女士因误操作，通过荟萃竞价往来面容减抓了公司股份100股。

　　其在本次误操作减抓前未朝上海证券往来所备案并露馅减抓筹备，因此本次误操作形成的减抓行为违背了相关轨则。

　　事实上，本年以来， 该股东抛售了0.78%的公司股份。

　　2024年1月，安孚科技发布了股东减抓股份筹备公告。公告炫夸，股东张敬红女士抓有本公司无穷售通顺股840万股，占本公司总股本比例5.77%。张敬红通过上海证券往来所荟萃竞价面容拟减抓公司股份数目不杰出145.6万股。

　　2024年3月—2024年5月，其又通过荟萃竞价面容共减抓公司股份112.01万股，占公司总股本的0.53%，减抓后抓有公司股份占公司总股本的4.99%。

　　无特有偶，抵制2023年4月13日，股东储圆圆也累计减抓54.72万股，减抓比例为0.49%，减抓数目过半。

　　本年以来，安孚科技的股东户数在减少。

　　在安孚科技2024年三季度论说中，抵制2024年9月30日，安孚科技的股东户数为7911户，较上期（2024年6月30日）减少2838户，减幅为26.40%。

　　这一数据低于行业平均水平，据Choice数据，抵制2024年9月30日，电力成立行业上市公司平均股东户数为4.31万户。其中，公司股东户数处于1.5万~3.5万区间占比最高，为29.30%。

　　2016年8月，安孚科技的刊行价钱为11.71元/股，而抵制2024年11月4日收盘价为29.05元/股，高潮了148.08%。

　　股票价钱高潮或是股东套现离场的原因之一。

　　救命稻草？

　　诚然收购南孚电板给安孚科技带来了功绩上的好转，但南孚电板将来经交易绩的不细目性惟恐并不行担得起“救命稻草”这一称呼。

　　据悉，南孚电板在国内碱性电板市占率超好像。恒久以来，南孚电板通过保抓最初的居品质能，“南孚牌”碱锰电板居品贯穿31 年（1993年—2023 年）在中国商场销量第一，在我国碱性5 号和7 号电板品类零卖商场的销售额份额为85.9%。

　　2023年，南孚电板的交易收入和净利润辞别为43.2亿元、8.4亿元，净利率保抓在20%傍边。

　　南孚电板自1999年被外资收购后，历经屡次抵制权变更，2015年被国内盛名投资机构鼎晖投资收购78.77%股权，才从头回到中方老本手中。2016年，福建南平南孚电板通过借壳亚锦科技告捷登陆新三板。在安德利完成对南孚电板的收购后，上市公司也飞速更名为安孚科技，并开动积极涉足储能赛说念。

　　值得妥当的是，这次重组有狡计进行过退换，主要体当今“一降一增”上。

　　一“降”指的是此前拟收购的地方钞票安孚动力31%股权对应的往来作价由13.01亿元调降为11.52亿元，降了1.49亿元。

　　一“增”指的是增多安孚科技本色抵制东说念主袁永刚、王文娟浑家对往来的地方安孚动力2024年至2026年的功绩首肯。

　　这一退换彰着有地方公司将来盈利智商的抓续性问题探讨在内。

　　抵制权从外资企业回来中国之后，在计谋上，南孚电板错失了锂电板的风口，目下正濒临亟需拓荒第二发展弧线的瓶颈。

　　事实上，宁德时间、比亚迪，到欣旺达、亿纬锂能（维权），电板行业知晓出不少百亿乃至千亿级巨头公司，但算作电板行业的老字辈，南孚电板市值水温情发展范围却被后辈们远远甩在死后。

　　另外，不停加码收购，还给安孚科技带来了高额的商誉。

　　安孚科技此前对亚锦科技的股权收购，也曾留传住了29亿元商誉。按照这次往来的评估论说，亚锦科技股东沿途权利价值评估值为90.18亿元，升值率为58.32%，安孚动力股东沿途权利价值评估值为41.97亿元，升值率为 28.13%。若本次收购完成，安孚科技的商誉无疑还将进一步增多。

　　收购地方盈利智商的不细目性重复超30亿元的高商誉，安孚科技将来功绩风险值得警惕。

包袱裁剪：杨红卜