华创证券发布预计说明称，防守腾讯控股（00700）“保举”评级，退换2024-26年收入预期至6586/7179/7713亿元，YOY+8%/9%/7%；退换NON-IFRS归母净利润预期至2223/2510/2761亿元，YOY+41%/13%/10%。侍从退换NON-IFRSEPS预测至24.24/28.09/31.69元，YOY+45%/16%/13%，策画价546.6港元。

　　事项：腾讯发布3Q24财报，策画端视宜预期；非策画性科目带来归母净利润超预期。本季度公司终了收入1672亿元，YOY+8%，QOQ+4%，相宜预期；终了毛利润888亿元，YOY+16%，QOQ+3%，相宜预期；终了NON-IFRS口径下归母净利润598亿元，YOY+33%，QOQ+4%，超预期约10%。

　　华创证券主要不雅点如下：

　　集中游戏业务：中枢家具安逸增长、活水逐步开释为收入。

　　1）海外商场游戏业求终了收入145亿元，YOY+9%，略低于商场预期。本季度《PUBGM》、《田园乱斗》仍然赢得了较好的发扬，《VALORANT》发布主机版块带动活水YOY+30%以上；活水增速仍然权臣高于收入增速，但部分游戏留存率擢升，导致收入递延周期相应蔓延。该行预测后续季度收入仍将逐步开释；2）原土商场游戏业求终了收入373亿元，YOY+14%，略超商场预期。预测主要由DNFM的活水说明，及头部家具稳中有升发扬所运行。3）近期多款家具开启PR，pipeline中储备有《帆海王壮志宏愿》、《王者荣耀寰宇》、《异东说念主之下》等多款家具，重复前期活水开释为收入，看好后续2个季度的增速详情味。

　　外交集中业务：相宜预期，预测主要受国内手游界限推广和小秩序游戏运行。

　　本季度外交集中业求终了收入309亿元，YOY+4%，QOQ+2%，相宜预期。一方面受益于说明到外交集中分部的国内手游收入擢升，另一方面受益于小秩序游戏放量和TME会员收入，况兼部分被直播业务的下滑所对消。

　　营销处行状务：微信体系运行，收入相宜预期。

　　本季度终了收入300亿元，YOY+17%，QOQ基本捏平。预测仍然主要由微信体系中的视频号、小秩序、搜一搜等告白位孝敬擢升所运行；此外，奥运会亦孝敬了较小幅度的品牌告白收入增长。GPM诚然同比仍擢升，但环比略有下落，预测主要来自于奥运会骨子资本一次性开销，该行预测后续将规复。

　　金融科技与企业处行状务：主要受宏不雅压力，略低于预期。

　　本季度共计终了收入531亿元，YOY+2%，QOQ+5%，其中金融科技做事总体收入基本同比捏平，策画端与宏不雅环境相匹配；企业处行状务同比增长，主要由云做事和视频号直播电商做事费增长所运行。

　　风险指示：宏不雅经济波动；家具上线经由不足预期；行业竞争加重；行业监管趋严。

包袱剪辑：史丽君