开始：港股那点事

12月5日—7日，第九届“格隆汇·全球投资嘉年华·2025”于深圳汜博开幕。其中格隆汇“金格奖”年度超卓公司评比中，石头科技(688169.SH)荣获“年度投资价值奖”。

据悉，“年度投资价值奖”奖项要点查验上市公司的营收以及净利润增长，并从公司限度、买卖模式、处分材干、立异材干等多方面概述考量。该奖项体现了对上市公司盈利材干以及安逸投资申诉的服气，亦然对其贪图材干的高度服气。本次评比通过定量数据分析和民众评审团等形态得出最终效果。

这次石头科技获奖可谓实至名归，展现了公司对追求价值增长、可握续贪图的坚握，更展现出商场对公司投资申诉的服气，这也为其竖立十周年献上了一份礼物。

回到该奖项的要津词“投资价值”来看，瞻望将来，笔者以为石头科技在保握成长后劲上依旧具备较强的逻辑撑握，一方面是智能家居行业的β，另一方面则是公司我方的α。接下来将具体分析一番。

智能家居商场稳步发展，兼具笃定性和成长性

面前，智能家居商场稳步发展趋势明确。2023年全球智能家居商场限度为1010.7亿好意思元，并磋磨从2024年的1215.9亿好意思元增长至2032年的6332.0亿好意思元，磋磨时分的复合年增长率为22.9%。商场收入方面，到2028年全球智能家居商场的收入磋磨将增至2316亿好意思元，其中智能家电的商场份额最大，这为石头科技的发展带来坚实的基础撑握。

回来本年以来，“国补”对智能家居奢华带来了权贵的拉动效应，行业迎来新一轮爆发期。更值得贵重的是，家电商场进入到增量和存量并重阶段，而往时盛大的传统家电居品齐渐渐到了周期换新的阶段，更多奢华者会选拔越来越方便、高效的家电居品，因此智能家居有着宏大且握续的需求。

参考本年“双十一”，凭据星图数据，家用电器品类销售额达到1930亿元，同比增长26.5%。收获于国度“以旧换新”补贴计策，清洁电器线上销额达到114.5亿元，同比增长46%。

而石头科技行为智能家居头部玩家，面前商场竞争形态愈发褂讪，公司保握发轫地位，有望享受到更多行业发展红利。

据奥维云网统计，前三季度石头科技国内线上销售额跳动17.69亿元，位居国内清洁品牌第一，并远超其他品牌。其中，第三季度商场份额高达25.58%。公司财务领路也可圈可点，前三季度营收70.07亿元，同比增长23.17%；归母净利润14.72亿元，同比增长8.22%，足见公司的居品实力和品牌影响力。

此外，石头科技握续树立全球分销收罗，拓展国际商场，在北好意思、欧洲和新兴商处所区展现出强劲的竞争力。比如在北好意思地区，GMV同比增长42%，线上GMV同比增长63%，渠谈GMV同比增长330%，官方商城GMV同比增长68%。扫地机Qrevo Curv（国内P20 Pro）位列北好意思“黑五”品类Top 1。

基于全球智能家居商场握续扩容的大环境，石头科技在业务贪图和财务领路上展现出了极强的韧性，将收拢商场的贝塔契机。以投资者的角度辘集，石头科技在成本商场上有着笃定性和成长性标签，将来的领路仍将颇具看点。

本事启程点下的成长逻辑，展现成本商场前程

聚焦石头科技，当今公司具备以下几个方面的成长逻辑，有望在新的一年因此展现出更大的思象空间。

发轫是本事层面，行为兼具奢华属性和科技属性的企业，石头科技始终坚握高比例的研发参加。2016年至2024年前三季度累计研发参加29.06亿，其中，2024年前三季度的研发用度占营收比例为9.14%，在行业处于发轫水平。

这使得公司在保握本事立异和居品立异上得到实足的动能，为将来业务限度增长提供了坚实保险。从发展的角度看，这亦然公司搪塞短期商场波动，穿越行业周期，实现始终可握续成长的要津基础。

再从居品层面不错看到，石头科技前三季度扫地机器东谈主上新8款，居品技俩缓缓丰富，欢乐不同奢华者对智能家居居品高效、方便的需求。

比如，扫地机旗舰款G20S和搭载石头始创双光源固态激光雷达的V20等新品上市即“爆款”。9月发布P20 Pro和G20S Ultra，其中 P20 Pro领有底盘升降联想、双刷防缠绕等本事升级；G20S Ultra则以超薄机身、星阵领航等立异功能精确定位高端用户。

在此基础上，石头科技凭借本事立异、量产培育和供应链上风，布局多元化居品矩阵，推广商场领域。当今，洗地机、分子筛洗烘一体机等新品类已在商场占据发轫位置。

在2024年“双十一”购物节时分，据电商平台的数据表露，在京东平台上，洗地机和洗衣机销售额分辩同比增长239%和282%。在抖音平台上，洗地机和洗衣机销售额分辩暴增2532%和12672%，成为行业里高增长的居品黑马。

不错意想，通过本事立异为居品带来相反化竞争力，将握续孝敬石头科技的居品销量增长，为成长提供笃定性。如今公司居品在欧洲、北好意思、东南亚等多个区域商场大范围铺开，占据发轫地位，销量和营销渠谈建造络续鼓动，石头科技在全球商场的居品和品牌影响力将进一步加深，收拢全球商场增长机遇。

临了不妨从发展阶段来看石头科技，在笔者看来，在中国奢华商场中，公司的发展每每会呈现以下几个典型阶段：1）赛马圈地走出限度化；2）深耕易耨构筑壁垒；3）树立品牌体系化补短板；4）国际化贪图推广全球影响力。

石头科技照旧作念到了品牌体系化建造，并通过国际部署产能以及原土化运营，将多元化居品推向全球商场，而其他行业玩家更多停留在第2、第3阶段。

跟着石头科技在这个阶段中缓缓锻练，前期的高额参加齐结束出申诉，居品全面放量，公司的盈利材干当然会同步提高。在了解石头科技背后的成长逻辑后，行为投资者，将不错从其身上获取巨大的成长收益。

当今，石头科技的估值区间仍在15X-20X市盈率，处于较低位置。谄媚行业发展阶段即“强人恒强”、公司的发展阶段和商场空间，若公司从细分家电品牌升级为寰宇品牌，估值体系发生变化，在成本商场将络续绽放进取空间。

结语：

石头科技收拢智能家居行业趋势，已发展为一家锻练的具备强科技属性的奢华类企业。在这个经过中，公司握续普及了投资价值，其将来还具备实足的成漫空间，投资者不妨保握耐烦，翘首跂踵。