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财联社12月17日讯（记者 梁柯志）12月初，在商场一致预期重复部分机构抢跑，10年期国债为代表的现券收益率势如破竹，连破2%、1.9%和1.8%三大整数关隘，至16日依然兵临1.7%整数关隘。

往复数据闪现，12月17日，10年期国债活跃券收益率在1.7050-1.7175%之间徘徊，在捅破1.7%一步之遥的时代，商场顷刻间出现逗留和不对。

多位机构债券往复员对财联社示意，一方面前期的往复依然充分达成降息等战略预期，二来商场无数预测1.7%是监管最新的侵略临界点。

财联社记者防备到，商场预期一致看多的情况有所消弱，部分机构在17日开动发布债市“预警”，警惕高位调整风险。

12月17日，东吴证券示意，当今债市依然抢跑过多，淡漠严慎追高；国海证券觉得10Y国债的性价比不高，收益率不息向下的空间有限。

华西证券固收首席分析师刘郁敏锐防备到，16日央行操作变成了7440亿元的资金缺口，升迁资金价钱，或是在向债市传递感性往复的信号。刘郁觉得，面对债市接连走出“脱缰”行情，当今能对利率下行斜率变成制约的或仅剩资金资本。

七日连破三大关隘，战略预期已充分往复

万得数据闪现，自12月6日周一开动，债市在战略预期等身分鞭策下，10年期国债收益率为代表，在七个责任日内从2%通盘下挫至1.7050%。

光大证券（维权）固收首席张旭觉得近期债券收益率下行速率依然由快。除了优化非银同行进款利率自律惩办促发除外，部分机构期待早入市博取收益，也进一步压低收益率。

在10年期国债收益率靠近1.7%之际，部分机构17日赶紧发声，教唆追高风险。

东方金诚在债市16日发布的周报中号令，收益率快速下行后，不息追涨的性价比不高，且需警惕监管入手侵略的可能性。

东吴证券分析师李勇觉得，面前10Y和30Y国债活跃券收益率均已下行摧折2%的点位，极致演绎“落拓宽松的货币战略”带来的降息预期。且当今依然抢跑过多，淡漠严慎追高。

华西证券宏不雅首席分析师肖金川觉得，债市当今濒临的问题，或在于“抢跑”之后降息预期订价已较为充分。

此外，从利差角度，肖金川分析，10-12月DR007的月度平均值介于1.66-1.69%，与面前的10年国债利差仅约5bp，利差过薄是面前债市的逆境。

国海证券固收首席靳毅通过10Y国债与战略利率、不同期限国债、信用债、房贷的比价，也觉得当今10Y国债的性价比不高，收益率不息向下的空间有限。

同期靳毅还防备到，近期中好意思利差倒挂幅度加大，行至历史极值位置。面前的中好意思利差依然订价了23BP幅度的中债降息预期，判断短期内中债利率下行能源不及。

12月16日，上海某资管机构债券往复员对财联社示意，近期商场听说央行在调研统计机构债券执仓情况，无论真假，齐证明监管关于利率下行是有一个临界点。此前的临界点是1.8%，下一个无数东说念主觉得会是1.7%。

下一个债市小岑岭在何时？

当今无法阐述1.7%是否为监管部门的合意底线，但在10年期国债收益率靠近1.7%之时，商场感性的声息和信号果然在加多。

如华西证券刘郁觉得，16日央行操作变成了7440亿元的资金缺口，升迁资金价钱，或是在向债市传递感性往复的信号。

光大证券张旭此前也示意，现阶段债券商场的估值并未低廉，DR007的三日均值为1.78%，商场流动性较为宽松。

张旭还提醒商场，货币财政战略并非全部利好债市，如财政战略的发力对债券商场是偏负面的，会扰动债券商场的供需干系并影响投资者对经济基本面的预期；部分货币战略如再贷款等结构性战略对债券商场影响有限，甚而可能推高债券收益率。

此外，从年底的经济数据来看，经济基本面的还原进程好于预期，也让部分机构改革了对刺激战略短期内强势加码的判断。

东吴证券李勇在论说中觉得经济基本面冉冉复苏，他列举了数据，包括11月领域以上工业加多值当月同比5.4%，较10月上涨0.1个百分点；1-11月固定金钱投资累计同比达3.3%，制造业投资为9.3%；11月寰宇城镇打听舒适率分袂为5.0%，与上月和上年同月均执平，作事场所总体褂讪，为商场需求的执续增长提供了搭救。

张旭也示意，11月制造业PMI承接三个月上涨，且后两个月处于推广区间，坐褥场合算作预期指数承接回升，标明商场信心增强，经济基本面改善。

关于下一步债市往复契机，国海证券固收首席靳毅觉得，当今商场订价降息预期较为充分，10年期国债短期内向下空间有限，进一步作念多契机或需要看到新一轮降息周期开启。

华西证券肖金川也觉得，鞭策利率进一步赫然下行，可能需要降息落地之后，商场预期新一轮的货币宽松。

12月16日，华北某城商行债券往复员对财联社示意，预测来岁债市预期较为一致的情况并不罕有，应该还会出现近似本次快速下行且难以侵略的行情，央行可能会创设战略用具将收益率弧线戒指在一定范围。