9月13日，大盘高开后漏洞颠簸，午后跌幅扩大，截止收盘，上证指数跌0.48%报2704.09点，深证成指跌0.88%，创业板指跌1.07%。量能方面，A股全天成交5286亿元，环比略增。盘面上，通讯、房地产、家电涨幅较好，电力设备、食物饮料回调较多。

　　音问面角度，世界东说念主民代表大会常务委员会对于实施渐进式蔓延法定退休年事的决定，标的用十五年的时辰，逐渐将男员工的法定退休年事从原六十周岁蔓延至六十三周岁，将女员工的法定退休年事从原五十周岁、五十五周岁离别蔓延至五十五周岁、五十八周岁。该决定从2025年1月1日起践诺。

　　计谋面角度，市集再度疯传重磅信息：中国最早将在本月削减进取5万亿好意思元的存量住房贷款利率，旨在通过裁减数百万家庭的借款资原本刺激忽地。此前，该信息曾被庸碌传播，磋议方面正在斟酌一形势标允许借款东说念主在1月份之前，与现时的贷款机构重新协商条目。拟议的降息可能分两步进行合计约80个基点。

　　从具体实施可能性角度来看存在实施难度，一方面，调降80bp对银行的存量贷款的压力崎岖小觑，左证兴业证券测算存量房贷加点幅度的下调空间可能在80bp，对银行钞票收益率的影响幅度在9bp傍边。另一方面该数目级举措存在一定激进性。同期“转按揭”触及到重新评估典质物价值可能会曲折导致一部分的提前还贷，当今零落高息钞票的配景下，下调存量房贷利率是否能崎岖住户提前还贷还需不雅察。对于计谋面的预期还需要归来感性客不雅可行的边界中来看。

　　\\\

　　国外金价（COMEX黄金）昨晚拉涨，盘中最高触及2599点，创历史新高。受国外金价拉动，沪金本日上行，黄金基金ETF（518800）高涨1.41%，黄金股票ETF（517400）涨2.55%。

　　近期经济数据来看，好意思国通胀握续回落，劳能源市集出现降温趋势，市集对于好意思联储降息预期小幅升温，对于黄金价钱组成一定利好。具体看，好意思国8月CPI同比裁减至2.5%（预期2.6%，前值2.9%），而核心CPI在3.2%，与前值和预期一致。8月PPI同比1.7%，合适预期、低于前值的2.1%。劳能源市集方面，好意思国8月非农新增办事东说念主数14.2万东说念主，低于预期，前值从11.4万东说念主大幅下修至8.9万东说念主。

　　好意思联储发言近期也被市集解读为偏鸽。好意思联储理事沃勒（票委）发表鸽派言论，示意对大幅降息握通达魄力，称近期数据示意劳能源市集延续走弱但并未恶化，要是情况允洽，目的“前置性降息”。纽约联储主席威廉姆斯（票委）也以为，劳能源市集失衡彰着缓解，非农办事数据强化了劳能源市集降温的迹象，是时候减弱货币计谋。

　　后市看，下周将召开好意思联储9月FOMC议息会议，短期市集交游层面的波动可能放大，不排斥好意思联储初度降息“靴子落地”后可能依然有回调风险。但中期好意思联储大方进取保管宽松+经济调理式轮流下行对金价组成的利好趋势不变，加上地缘政事风险握续存在，对金价中期组成一定利好。

　　风险成分方面，好意思国高利率环境握续、近期日本加息以及退出YCC下好意思国金融系统的流动性风险增大，危急或逐渐清楚。另一方面，近期地缘政事风险事件频发，中东场所握续急切，俄乌冲突尚未平息，市集避险心理握续升温。加上2024年公共多地区指引东说念主选举，市集不祥情味举座可能有所上升，避险需求也为金价带来一定的中期撑握。公共央行的购金要领仍在握续，黄金订价核心有所上行。

　　后市长期看，货币超发及财政赤字货币化配景下，好意思元信用体系受到挑战；加上公共地缘荡漾频发推动钞票储备多元化，黄金手脚安全钞票的需求握续升迁。公共“去好意思元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮订价锚，使得贵金属有望具备上行为能；可握续关心、斟酌逢低布局黄金基金ETF（518800）、黄金股票ETF（517400）。

　　\\\

　　通讯板块本日也推崇亮眼，通讯ETF（515800）涨1.39%，盘中涨幅一度触及2.89%。

　　起原：Wind

　　近期AI大模子技艺收敛禁绝，对上游算力板块组成一定利好。音问面上，9月13日凌晨，OpenAl晓喻其最新的模子OpenAl o1认真发布，包括OpenAI o1-preview和OpenAI o1-mini两个版块。才气上，OpenAI o1在物理、化学和生物学具有挑战性的基准任务上的推崇与博士生通常，并在数学、编码上推崇出色。

　　同期OpenAI还先容，o1-mini是一种更快、更低廉的推理模子，在编码方面尤其有用。手脚较小的模子，o1-mini比 o1-preview低廉80%。大模子的买卖化践诺也有望加速。据科技媒体the Information报说念，ChatGPT付用度户数一经禁绝1100万，有100万用户属于高价买卖标的用户。以OpenAI为代表的大模子厂商融资要领收敛加速，盈利才气也有所增强，有望进一步拉动上游算力的需求。

　　基本面上，通讯板块上半年事迹亮眼。左证WIND数据，通讯板块上半年营业收入同比增速为3.55%，归母净利润同比增速为6.76%。细分来看，光模块等子板块事迹同比增长速率较快。左证光大证券（维权）询查所统计，子行业2024Q2归母净利润增速为正况且从高至低排序为：光模块（2024Q2归母净利润为30.18亿元，同比+115%，下同）、物联网（3.51亿元，+77%）、AI供应链（93.37亿元，+49%）、服务器供应链（45.06亿元，+19%）、企业通讯（9.76亿元，+16%）、IDC（15.49亿元，+14%）、主设备（32.64亿元，+13%）、运营商（673.99亿元，+6%）。

　　后市看，“AI大模子初始+数字中国设备”有望共同撑握通讯板块长期景气度。一方面，附近端大模子的技艺禁绝及后续附近有望为上游通讯板块带来指数级需求增长；另一方面，数字经济的发展离不开上游通讯设备等基础门径，《数字中国设备举座布局策动》下，算力汇集、工业互联网、卫星互联网、光通讯等边界具有较好的发展远景，可延续关心通讯ETF（515880）。

　　上游算力方面，半导体设备材料行业手脚“卡脖子”纰谬边界，相干国度安全，受到计谋鼎力建立，龙头企业二季度事迹及三季度指引好于预期，晶圆厂毛利率和稼动率升迁反馈行业需求向好，同期先进制程国产替代握续股东。后市看，经贸科技边界的摩擦或将升级，半导体设备、材料是自主可控纰谬边界。也不错关心半导体设备ETF（159516）。

特约作家：国泰基金

株连剪辑：常福强