专题：传高通寻求收购英特尔 或缔造芯片行业最大往复

　　2021年，帕特·基辛格（Pat Gelsinger）刚成为英特尔史上第八位CEO。他上任后为公司提议的第一个标的是，英特尔要在所竞争的每一个业务边界齐成为引颈者。

　　3年后，不仅设想中的引颈未迎来、跟着AMD霸占个东说念主电脑和劳动器商场，加之行业要点由CPU转向更合适AI狡计的GPU，英特尔的商场空间遭受空前挤压。对比3年前，英特尔的收入下跌了三成以上，现款流转负，债务跳动500亿好意思元。

　　2024年于今，英特尔股价跌去一半。咫尺市值912.5亿好意思元，仅约为博通的12%、台积电的10.5%、英伟达的3.3%。

　　9月，基辛格发布全员信，开启公司史上最大转型以自救。之前他还是文书裁人1.5万东说念主和削减100亿好意思元开支，这一次又作念出了一个更具断臂求生意思意思的动作：将代工业务剥离为一家孤苦的子公司，建立孤苦董事，将允许外部增资，与英特尔“愈加明确地差异和孤苦”。

　　咫尺最新的变化是，9月21日，据华尔街日报和纽约时报征引知情东说念主士音书，高通正在和英特尔洽谈收购事宜，高通尚未对英特尔提议厚爱报价。两家公司尚未厚爱复兴。

　　算作也曾各人最强盛的芯片制造商，同期亦然高端逻辑芯片边界咫尺唯独一产品备平台、架构、设计、制造实力的公司，英特尔是怎样一步一步走到了今天的境地？

　　看起来，生成式AI的兴起让英特尔成了期间巨轮下被碾过的第一个巨头。关联词，雪崩时，莫得一派雪花是无辜的。往时的20年里，英特尔联贯作念出了4个与期间趋势各别的计谋方案。如今包括代工业务的分拆等自救步调，更像是英特尔为了留在牌桌上必须打出的一张牌，何况还是出得太晚了些。

　　一、无法讳饰的落伍

　　英特尔近期种种诊疗，径直原因可以记忆到其8月2日公布的2024年二季度财报。

　　这是一张无法再络续掩饰太平的财报。数据自大，英特尔在2024年二季度遭逢了超出预期的损失，自然营收较旧年同比仅仅下跌了0.9%；但净损失达到16.1亿好意思元，远跳动商场预期的损失5.4亿好意思元，更迫切的是莫得收窄趋势，预期下一季度损失将络续扩大。

　　净利润的下跌与毛利的下跌相关。英特尔该季度的毛利率为35.4%，远低于商场预期的42.1%。英特尔称，毛利率下跌主要由于AI PC产品的增多、晶圆产能的诊疗以过火他非中枢业务用度的高涨。

　　英特尔主要劳动于个东说念主电脑劳动器等微处理器商场。分板块来看，英特尔的业务板块包括客户端业务、数据中心及AI、汇聚及角落域、其所投资自动驾驶公司Mobileye和晶圆代工劳动。其中，前两项占总收入的80%以上。

　　客户端业务咫尺是唯独增长的业务板块，在二季度已毕了74.1亿好意思元的收入，同比增长了9.3%，但各人PC已是存量商场，出货量增速自在。

　　引起外界温雅的是数据中心及AI业务，这一板块收入为34.06亿好意思元，同比下滑了14.9%，算作对比，同期英伟达数据中心收入与旧年比拟增长了154%，换句话说，数据中心业务本是英特尔的中枢部分，不仅莫得能已毕预期的增长，反而出现了收入下滑。与扫数这个词商场对AI和高性能狡计需求的增长酿成了显著对比，这还是富饶证实英特尔在AI海潮中掉队了。

　　此外，汇聚及角落域业务收入和Mobileye也均有不同进度的下滑。晶圆代工劳动收入为0.66亿好意思元，如果以晶圆厂的收入圭表来酌量，这种收入险些少到可以忽略不计。

　　也即是说，英特尔咫尺的处境是，业务基本盘在萎缩，且在新时间趋势竞争里实足落伍了。可以料想，跟着AI竞争加重，业务主要聚会在传统CPU和劳动器边界的英特尔，商场份额只会被竞争敌手如AMD和英伟达络续侵蚀。

　　追随这份财报，英特尔文书，年内将裁人1.5万东说念主，十分于裁人10%，同期将从本年第四季度启动暂停分成，这亦然英特尔20年来初度暂停分成。音书一出，英特尔在一天内市值跌了跳动320亿好意思元。

　　5天后，震怒的股东们在旧金山拿起了集体诉讼。他们合计，英特尔“诓骗性地讳饰了公司存在的问题”，导致了功绩和股价的下滑。

　　二、将错就错

　　尽管发起集体诉讼的股东们暗意公司的诈骗让他们措手不足，但事实上，在生成式AI时间兴起前，英特尔就还是掉队了。

　　如果将大公司的发展比作是一场接力赛，关节方案就十分于叮咛棒，英特尔的宿命在于，在最近20年里，险些在之后每个关节时间趋势的判断上齐站在了期间的对立面，于是在每段赛程里齐处于追逐情景，最终掉出了第一梯队。

　　2006年，英特尔那时的惩处层作念出了第1个误判，终止了第一代iPhone这个代工客户，根由是乔布斯压到极致的出价远远低于英特尔里面的成本预估。从一家上市公司的买卖方案来说，这一礼聘并非莫得劝服力。英特尔那时如日中天，高大商场份额带来了丰厚的利润和资源，这些资源被用来沉稳其在行业中的指引地位，更换供应商变得成本昂贵且充满风险，更无法接收利润的下滑。

　　不外，其后看，这一礼聘代价过大：英特尔不仅因此错失了出动互联网最迫切的入场契机，同期也给了其后为苹果代工的三星空间，让其成了畴昔最大的芯片代工竞争敌手。

　　这种雷同的方案罪行反复献技。英特尔也没能收拢ARM架构。由于英特尔往时坚捏作念高性能高功耗的芯片，面对出动市局势需要低功耗芯片需求显得被迫，也看不到低功耗的ARM架构的持久价值，这导致了其自然探索过ARM架构，但未深切，最终进一步加重了其在出动商场的落伍。

　　如果说前两棒落伍时，外界对英特尔还有弯说念超车的幻想，那在对先进制程的争夺上落伍，则成为了公司的分水岭。

　　2014年，英特尔和三星齐已毕了14纳米制程芯片的坐褥，关联词，2017年时台积电还是股东到10纳米工艺，而英特尔因为不肯意采纳最新的EUV光刻时间，导致其10纳米产品晚于台积电两年半才推出，这也让英特尔被台积电远远甩在死后，而后在先进制程上掉入了竞争梯队。

　　临了一个错过的错误时间趋势，则是英特尔未能充分深爱GPU的发展。英特尔往时持久依赖CPU的胜利，酿成了惯性想维，未能实时发现商场对高性能图形处理的需求。直到2018年，英特尔才启动重点温雅GPU业务，但此时英伟达还是通过CUDA平台培养了扫数这个词行业。

　　这4个罪行方案之外，英特尔还有一个缺憾。2017年前后，OpenAI也曾主动寻求过英特尔的投资，这笔往复不仅能为英特尔带来财务上的陈诉，还可能在计谋上匡助其在AI边界赢得先发上风。关联词，由于那时的惩处层判断生成式AI时间短期内难以限制化，英特尔最终与这张生成式AI期间最迫切的船票交臂失之。

　　相似亦然在2017年，英特尔通过收购Nervana Systems，进犯AI专用芯片商场。在之后的几年间，英特尔也不竭推出了多个AI芯片系列，然而这些产品永恒未能在商场上激起水花。

　　从错过与苹果妥洽的契机，到疏远ARM架构的持久价值，再到芯片制程时间的落伍，以及对GPU发展的小瞧，英特尔的每一步罪行齐为其当天的窘境埋下了伏笔。这些时间趋势发展早期，英特尔相似进入过预研，甚而一度身位最初，然而其最终无法解脱大公司的业务惯性和上市公司对投资者和股东利益负责的拘谨失去先机。到了现任CEO基辛格任内，英特尔还是面对着巨大的挑战。

　　三、基辛格的药方

　　基辛格上任的矫正步调，主要可以空洞为三点，一是松开芯片制程差距、二是应用好意思国政府的政策性扶持开发先进晶圆工场，三是将芯片设计与制造设施分开，让公司变得更轻财富。

　　从买卖阵势来说，到了基辛格任内，英特尔在芯片上的集成开采制造商阵势（IDM）还是成为其苦楚的中枢。

　　英特尔是高端逻辑芯片边界唯独一家IDM阵势企业。IDM阵势指的是企业同期进行芯片设计、封装、制造、考证全链条设施，代表企业有英特尔、三星和德州仪器。

　　也曾，英特尔我方设计芯片，并由自家工场制造，从买卖上更故意于端正成本。然而，跟着芯片制程不休冲突，芯片量产的成本和难度也随之加多。代工场阵势启动显露上风。台积电等代工场通过为多家客户劳动积蓄教悔，赢得了更多时间迭代的契机，跟着高阶工艺时间的自在熟习并进入量产，代工场能够对先进时间收取溢价，从而提高其盈利才气。进而富饶制程进一步的延迟和成本支拨。

　　比拟之下，IDM阵势下英特尔的制造客户主淌若我方，因此落幕了其商场安妥性和时间翻新的空间。英特尔又持久专注于熟习商场，在新兴时间如AI和出动互联网边界的研发能源不足。这反过来导致英特尔在制造上愈加被迫，莫得过剩的利润进入先进制程的研发，渐渐与行业最初者差距拉大。

　　往时两年，英特尔代工业务的营收从2022年的274.9亿好意思元下跌至2023年的189亿好意思元，策划损失则从前一年的52亿好意思元络续扩大至70亿好意思元。可以料想，如果不采纳步调，损失只会愈发严重。

　　如果从产业趋势来看，数字芯片的设计与制造差异险些是一种买卖上的势必。滥觞，数字芯片的设计和制造的差异阵势愈发熟习，很巨额字芯片的设计东说念主员甚而不需要懂工艺。其次。高端数字芯片的制造工艺的研发成本越来越高，惟有孤苦代工场能正常接单摊薄成本，同期也可以靠正常接单进一步进修我方的制造工艺提高良率，IDM厂则不具备这种才气，在竞争里自然不占上风。

　　2024年一季度，英特尔终于拆分旗下设计与制造业务，业务部门变为3个产品部门：客户端狡计职业部（CCG）、数据中心和AI职业部（DCAI）以及汇聚与角落职业部（NEX）。代工则成为一个孤苦的运营部门，也即是Intel Foundary，报表孤苦核算。

　　也即是说，而后晶圆代工业务Intel Foundary与Intel的产品部门之间的关系发生巨大升沉：产品部门可以礼聘Intel Foundary除外更具竞争上风的代工场；Intel Foundary也将可以按商场订价寻找外部的设计客户，并孤苦核算来自外部客户和英特尔产品的收入。

　　看起来，Intel Foundry 的孤苦，可以为其增大寻找外部客户的可能性。主见是为了提高成本效用和招引外部投资。以减少损失、增重利润。

　　然而，这个设计也有彰着的劣势：滥觞，英特尔当今还是面对严重的时间和产品落伍问题，即使是分拆也并未治本；其次，是否真实会有芯片设计公司，宽解让一家相似具有设计业务的竞争敌手来代工自家芯片；临了，基于以上两点，分拆后的代工部分简略率仍会面对产能应用不足的问题，而设计部分则直面外界澎湃的竞争，也即是说，两者分拆后可能变得愈加生动，也可能愈加孱弱。

　　字据接头机构TrendForce集邦筹商数据，2024年二季度，英特尔并未进入各人晶圆代工场营收前10名。在往时一年里，英特尔也曾在2023年第三季度少顷上榜，商场份额为1%。

　　四、收缩自救

　　基辛格近期的全员信，最迫切的举动即是将英特尔设计和代工业务分拆得愈加透澈。也即是说，英特尔从之前竭力于成为多个边界的指引者，到不得不事实上收缩。

　　在二季度财报发布后，基辛格还是暗意，“咱们先前是为了回到指引地位，而当今，咱们要专注效用。”

　　除此之外，英特尔接下来的迫切动作还包括：一是扩大与亚马逊云部门（AWS）的妥洽。英特尔已赢得亚马逊芯片的制造条约，将使用其首先进的 18A 制造工艺（1.8nm节点）为亚马逊坐褥定制的AI芯片。

　　二是与好意思国军方的妥洽。字据《芯片法案》，拜登政府将向英特尔出奇提供高达 30 亿好意思元的资金用于“安全飞地”辩论，这一辩论旨在扩大国防部的微电子产品供应。

　　三是暂停在波兰和德国的部分建厂投资。

　　基辛格称，“咱们需要将成本结构与翻新的运营策略相和会，已毕运营神气的根底转型。咫尺，咱们的收入增长并未达到预期标的，尚未充分应用东说念主工智能等前沿时间带来的机遇。同期，咱们的成本居高不下，导致利润率偏低。”

　　接下来，决定英特尔走向的关节有两点：一是和亚马逊的妥洽、这一妥洽不仅将成为外界对英特尔在AI期间竞争力的参考主见，还将为英特尔带来十亿好意思元级别的收入。

　　不外，9 月初据路透社征引知情东说念主士音书，博通（Broadcom）在测试英特尔首先进制程 18A后发现良率不足以量产。英特尔并未对此事进行置评。

　　第二点则是政府的拨款。拜登政府为了重塑好意思国半导体制造业，提议了《芯片法案》，英特尔是他们可礼聘的仅有的原土厂商之一。本年3月，拜登政府向英特尔赐与了高达 85 亿好意思元的资金。不外，这笔资金尚未事实上到账，跟着英特尔制造业务的诊疗，广泛合计拨款也会发生变化。

　　公司还是表里交困。英特尔的主营业务收入频年来下跌彰着，现款流不休承压，与此同期，竞争敌手在研发和商场延迟方面的勤苦从未停歇，抑止英特尔必须在短期间内推动公司从泥沼中走向正轮回。不管是急促中推出尚未熟习的高端产品，如故其在欧洲的此前缓慢延迟、又缓慢收缩，齐自大出英特尔在追求快速胜利的经由中堕入了狞恶。

　　英特尔的种种自救，仍需要期间检修。

　　咫尺最细主见成果表当今裁人上。英特尔的裁人还是进行了一半。在大广大个酬酢平台上，出现了不少从英特尔“毕业”的帖子。有东说念主震怒，也有东说念主愁然。一位几年前从英特尔下野的从业者乱骂英特尔对职工的激动。他暗意，和台积电的高强度比拟，在英特尔使命有解放也有可以的待遇。不外，恰是因为这种太过适意的使命环境，让他提前嗅觉到了危急，并礼聘早早下野。

　　本文来自微信公众号：硅兔竞走，作家：顾乔安妮