出品/联商专栏

撰文/老刀

裁剪/蔡建桢

本年以来，黄金价钱捏续上升，但周大福却有些卖不动了。

一度，周大福成为中国内地百货市场中珠宝首饰品类的座上宾，是高端、前锋的公共品牌，其品牌价值特出潮宏基、老凤祥等，在传统百货市场内通常占据一楼最好位置。

对国内阔绰者而言，周大福来自于香港，代表着品性和前锋与潮水的谋划。在二十年前，不少的香港品牌成为国东谈主引以为傲的“潮牌”，再比喻说也曾的青少年服装潮牌三大主力——班尼路、真维斯、堡狮龙，齐来自香港。

跟着期间发展，新一代的年青东谈主对也曾代表着前锋前沿的香港品牌“怯魅”，在如斯外部市场浩大变迁的配景之下，班尼路、真维斯、堡狮龙早已跌出了主流的热心焦点，而中国“珠宝大王”周大福也似乎显得有些乏力。

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周大福事迹下滑，缩减门店

10月22日，周大福线路了限度2024年7月1日到9月30日止3个月的主要推敲数据。

公告自满，周大福2025财年第二季度(2024年7月1日至9月30日)零卖值同比下降21%。季内，中国内地直营店及加盟店的同店销售分辩同比下降24.3%及下降20.3%，中国香港及澳门市场受到市民暑假外游以及内地游客阔绰模式和喜好升沉影响，同店销售同比减少30.8%。香港的同店销售下落27.8%，澳门则减少40.2%。

2025财年上半年(4月至9月)，周大福营业额同比下降18%至22%，净溢利同比下降42%至46%。公司示意，近几个月国外金价大幅波动，集团于2024年9月30日按黄金市价重估未偿还的黄金假贷时产生非现款的未变现耗费，而客岁同期的黄金假贷市价重估则录得收益，是2025财年上半年净溢利下降的主要原因。

周大福将全域营收下降的主要原因痛恨于黄金价钱的握住上升。

周大福示意，2025财年第二季度内，黄金价钱屡改变高，捏续影响阔绰意愿，这是通盘行业的深广景色。

门店方面，周大福称，在2025财年第二季度优化了零卖收集，在内地净关闭145个周大福珠宝零卖点，而通盘2024上半年，周大福合计闭店撤柜180个。限度2024年9月30日，周大福共有7346个零卖点。

跟着黄金珠宝品牌品牌多数裸露，竞争尖锐化，周大福从也曾的一线城市早仍是下千里到了五线县城，的确在职何一家略略上线索、有范畴的百货购物中心齐不错看到周大福专柜。这么高密度的布局，加大了周大福的市场浸透率，但同期也在很猛进度上稀释了品牌金钱，让周大福成为公共化的品牌，这可能亦是导致周大福在金价热潮配景下需要优化门店的要紧原因之一。

从自营店与加盟店的分派比例上看，的确通盘的珠宝品牌加盟店比例齐特出70%。据统计，周大福的加盟店占比近77%，老凤祥近97%，周大生约94%。况且大部分的加盟店大齐分散在三四线及以下低线城市。

有业内东谈主士觉得，加盟商与周大福废除互助，亦有可能导致闭店撤柜。

周大福董事总司理黄绍基示意，周大福集团提前两年完结了7000家门店的指标，现阶段门店范畴并非品牌独一的增长研讨身分。在此经过中，未免要关闭位置较差或施展较弱的门店，把资源投放在更有远景的场所。计较曩昔5年内翻新周大福旗下通盘门店，并于2025年在上海开设首家内地主见店，除此除外，还会连续推论出海策略。

事实上，不单是是周大福在闭店，其他首饰品牌相同在调遣门店布局。财报自满，截止9月底，六福珠宝全球共有3408间店铺，6月到9月本事门店总额比上一季度净减少76家；周生生珠宝在2024年上半年全体零卖额亦同比下滑了13%，净关店22家门店。

股市方面，成本市场似乎也在对周大福这个一直稳居第一的黄金首饰品牌失去耐烦，2024年以来，周大福股价捏续走低，限度10月30日收盘，其股价年内累计下落超35%。

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齐是金价上升惹的祸？

国度统计局最新数据自满，2024年1至9月，名额以上金银珠宝零卖总额为2454亿元，同比下降3.1%。同期，9月金银珠宝零卖总额增速在16类阔绰类目中排行倒数第一。

黄金价钱捏续热潮，让大部分阔绰者对黄金首饰的阔绰意愿大打扣头。

据统计，本年以来，国外黄金价钱仍是特出30次刷新历史最高记载。本年9月19日，黄金价钱从2611.7好意思元/盎司低位捏续发力，到10月23日，创下2772.6好意思元的历史最高点位，20多个往来日涨幅高达6.16%。

在原料价钱暴涨之下，黄金首饰价钱情随事迁。十月底，各大品牌金店黄金挂牌零卖价钱均特出810元/克以上。

其中，周大福足金饰品价钱达到815元/克，投资黄金金价达708元/克；周生生足金饰品价钱达812元/克；老庙黄金足金金价也高达813元/克。周大生、中国黄金、老凤祥等品牌的金价也有着不同进度的增幅。

而本年1月初，周大福的黄金饰品价钱才623元/克。短短不到一年时候，黄金饰品价钱已上升192元/克，涨幅达30.8%，和客岁同期比较，涨幅更是达到33.4%。

金饰价钱高企，阔绰者愈加偏好于小克数的饰品。有揣测觉得，跟着过年旺季的到来，金饰价钱极有可能糟蹋900元/克的大关。

从宏不雅层面来看，2024年二季度中国市场金饰需求创下自2009年以来的同期最低，仅为86吨，上半年中国金饰阔绰则同比下降18％至270吨。9月份，上海黄金往来所黄金出库量为114.8吨，因季节性备货需求身分较8月有所增长，但仍处于连年来的较低水平。

分析师们觉得，年青阔绰者对黄金饰品的千里醉度亦在裁减。年青女性阔绰者关于指导黄金首饰而带来“好意思化”功能的认同点裁减，这也在很猛进度上导致新兴阔绰黄金的群体极地面萎缩。如今的年青东谈主成婚，所谓的“三金”陪嫁在某种进度上仍是成为上辈子的婚典习俗，即使在婚典中有多数黄金首饰，然则在后期的日常活命中指导几率也相当低。黄绍基觉得，“指导黄金首饰不错彰显个东谈主魔力”。只怕市场对这一不雅点的招供刚巧相背，高克重的黄金首饰指导反而被彰着视为“村炮”的施展。

与对黄金饰品失去兴味相背的是，投资类黄金居品的需求却反而更受迎接。金条、投资金币、金砖等不管关于中年东谈主群照旧后生东谈主群齐具有浩大的劝诱力，尤其跟着其他投资品保值升值的空间裁减，黄金价钱这几年的优异施展，让市场投资黄金的兴味大增。

但关于周大福这些以推敲黄金首饰为主的品牌来说，投资型黄金居品价钱远低于首饰居品，特别于原料黄金，莫得了工艺酿成的附涨价钱，其利润空间极低，况且关于该类居品的价钱上风亦远不足中国黄金这么的以销售投资黄金为主的品牌。

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周大福们的“变奏”

对以周大福为代表的多数黄金首饰品牌而言，黄金饰品因为高价卖不动，而投资类黄金居品莫得竞争上风且利润空间有限。面向曩昔发展空间，品牌们开动寻求“变奏”。

当今，金店售卖的黄金居品可分为三种：第一种是投资型的金条、金豆等，价钱最低，利润有限；第二种即是黄金饰品，因为存在谋划及加工工艺，价钱远高于投资类黄金居品；第三种则出现了不所以称重计价的，而所以固订价钱出售的或以黄金嵌入其他珠宝的黄金居品，也即是俗称的“一口价”居品。

字据国泰君安的测算，投资型黄金居品的毛利率在1%~6%之间，闲居足金为5%~10%，计件黄金居品由于其特地性，毛利率可达20~40%，比如金镶钻，金镶玉等。

由于纯黄金饰品跟着黄金原料价钱大涨而卖不动，一口价金饰成为周大福们发力的新品类。比如，周大福推出“东谈主生四好意思”系列，由于镶钻，同期其繁复小巧的谋划而以一口价出售，其毛利率致使达到40%~60%。据招商证券的测算，钻石居品在门店销售容貌的毛利率深广在30%~50%之间。

除了居品的改变除外，笔者觉得，对周大福而言，品牌尤其需要更进一步“年青化”和前锋化。

正如前文所言，新期间，年青阔绰东谈主群对也曾引以为前锋和高端的香港品牌失去了崇拜感情。周大福，包括其他多数的珠宝品牌，蹙迫需要从头构造品牌形象和品牌解析，尤其需要面向年青东谈主群创造积极的相通状态。比如联名共创、品牌诙谐纯真是演绎、新址品的出位等等，在这些新标的之下，珠宝首饰尤其需要改变以为“一册老成”，无出其右的生硬高端形象，在某种进度上积极让我方重纯真道理，致使“不老成”。

今天的阔绰场域，由于互联网文化的发轫，早已是一个众议纷纭，去中心化而多元的万花筒般新生态。每一个品牌齐需要千里入这么的“年青的公共文化”之中，捏续改变，以事感性和非交易的某种积极价值目的而获得交易上的得胜。