出品/联商专栏

撰文/老刀

剪辑/蔡建桢

本年以来，黄金价钱抓续高潮，但周大福却有些卖不动了。

一度，周大福成为中国内地百货市集中珠宝首饰品类的座上宾，是高端、前卫的天下品牌，其品牌价值提升潮宏基、老凤祥等，在传统百货市集内时常占据一楼最好位置。

对国内糜掷者而言，周大福来自于香港，代表着品性和前卫与潮水的诡计。在二十年前，不少的香港品牌成为国东说念主引以为傲的“潮牌”，再比方说也曾的青少年服装潮牌三大主力——班尼路、真维斯、堡狮龙，齐来自香港。

跟着时间发展，新一代的年青东说念主对也曾代表着前卫前沿的香港品牌“怯魅”，在如斯外部市场盛大变迁的布景之下，班尼路、真维斯、堡狮龙早已跌出了主流的原宥焦点，而中国“珠宝大王”周大福也似乎显得有些乏力。

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周大福事迹下滑，缩减门店

10月22日，周大福表现了为止2024年7月1日到9月30日止3个月的主要筹谋数据。

公告高傲，周大福2025财年第二季度(2024年7月1日至9月30日)零卖值同比下降21%。季内，中国内地直营店及加盟店的同店销售辞别同比下降24.3%及下降20.3%，中国香港及澳门市场受到市民暑假外游以及内地搭客糜掷方法和喜好回荡影响，同店销售同比减少30.8%。香港的同店销售下落27.8%，澳门则减少40.2%。

2025财年上半年(4月至9月)，周大福营业额同比下降18%至22%，净溢利同比下降42%至46%。公司默示，近几个月外洋金价大幅波动，集团于2024年9月30日按黄金市价重估未偿还的黄金假贷时产生非现款的未变现亏本，而旧年同期的黄金假贷市价重估则录得收益，是2025财年上半年净溢利下降的主要原因。

周大福将全域营收下降的主要原因归罪于黄金价钱的抵制高潮。

周大福默示，2025财年第二季度内，黄金价钱屡改换高，抓续影响糜掷意愿，这是通盘这个词行业的精深表象。

门店方面，周大福称，在2025财年第二季度优化了零卖集中，在内地净关闭145个周大福珠宝零卖点，而通盘这个词2024上半年，周大福规划闭店撤柜180个。为止2024年9月30日，周大福共有7346个零卖点。

跟着黄金珠宝品牌品牌精深浮现，竞争尖锐化，周大福从也曾的一线城市早如故下千里到了五线县城，险些在职何一家稍许表层次、有限度的百货购物中心齐不错看到周大福专柜。这么高密度的布局，加大了周大福的市场浸透率，但同期也在很猛进度上稀释了品牌钞票，让周大福成为天下化的品牌，这可能亦是导致周大福在金价高潮布景下需要优化门店的紧要原因之一。

从自营店与加盟店的分派比例上看，险些通盘的珠宝品牌加盟店比例齐提升70%。据统计，周大福的加盟店占比近77%，老凤祥近97%，周大生约94%。况且大部分的加盟店大齐分散在三四线及以下低线城市。

有业内东说念主士觉得，加盟商与周大福肃清互助，亦有可能导致闭店撤柜。

周大福董事总司理黄绍基默示，周大福集团提前两年达成了7000家门店的宗旨，现阶段门店限度并非品牌唯独的增长斟酌成分。在此流程中，难免要关闭位置较差或弘扬较弱的门店，把资源投放在更有出路的方位。磋议改日5年内翻新周大福旗下通盘门店，并于2025年在上海开设首家内地宗旨店，除此除外，还会不绝施行出海计谋。

事实上，不单是是周大福在闭店，其他首饰品牌一样在救援门店布局。财报高傲，截止9月底，六福珠宝全球共有3408间店铺，6月到9月技艺门店总额比上一季度净减少76家；周生生珠宝在2024年上半年合座零卖额亦同比下滑了13%，净关店22家门店。

股市方面，成本市场似乎也在对周大福这个一直稳居第一的黄金首饰品牌失去耐烦，2024年以来，周大福股价抓续走低，为止10月30日收盘，其股价年内累计下落超35%。

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齐是金价高潮惹的祸？

国度统计局最新数据高傲，2024年1至9月，名额以上金银珠宝零卖总额为2454亿元，同比下降3.1%。同期，9月金银珠宝零卖总额增速在16类糜掷类目中名次倒数第一。

黄金价钱抓续高潮，让大部分糜掷者对黄金首饰的糜掷意愿大打扣头。

据统计，本年以来，外洋黄金价钱如故提升30次刷新历史最高记录。本年9月19日，黄金价钱从2611.7好意思元/盎司低位抓续发力，到10月23日，创下2772.6好意思元的历史最高点位，20多个交游日涨幅高达6.16%。

在原料价钱暴涨之下，黄金首饰价钱水长船高。十月底，各大品牌金店黄金挂牌零卖价钱均提升810元/克以上。

其中，周大福足金饰品价钱达到815元/克，投资黄金金价达708元/克；周生生足金饰品价钱达812元/克；老庙黄金足金金价也高达813元/克。周大生、中国黄金、老凤祥等品牌的金价也有着不同进度的增幅。

而本年1月初，周大福的黄金饰品价钱才623元/克。短短不到一年时辰，黄金饰品价钱已高潮192元/克，涨幅达30.8%，和旧年同期比拟，涨幅更是达到33.4%。

金饰价钱高企，糜掷者愈加偏好于小克数的饰品。有猜测觉得，跟着过年旺季的到来，金饰价钱极有可能糟塌900元/克的大关。

从宏不雅层面来看，2024年二季度中国市场金饰需求创下自2009年以来的同期最低，仅为86吨，上半年中国金饰糜掷则同比下降18％至270吨。9月份，上海黄金交游所黄金出库量为114.8吨，因季节性备货需求成分较8月有所增长，但仍处于连年来的较低水平。

分析师们觉得，年青糜掷者对黄金饰品的烂醉度亦在镌汰。年青女性糜掷者关于捎带黄金首饰而带来“好意思化”功能的认同点镌汰，这也在很猛进度上导致新兴糜掷黄金的群体极地面萎缩。如今的年青东说念主成亲，所谓的“三金”陪嫁在某种进度上如故成为上辈子的婚典习俗，即使在婚典中有精深黄金首饰，关联词在后期的日常生涯中捎带几率也相配低。黄绍基觉得，“捎带黄金首饰不错彰显个东说念主魔力”。只怕市场对这一不雅点的认同刚巧违抗，高克重的黄金首饰捎带反而被赫然视为“村炮”的弘扬。

与对黄金饰品失去兴味违抗的是，投资类黄金家具的需求却反而更受宽待。金条、投资金币、金砖等不管关于中年东说念主群如故后生东说念主群齐具有盛大的招引力，尤其跟着其他投资品保值升值的空间镌汰，黄金价钱这几年的优异弘扬，让市场投资黄金的兴味大增。

但关于周大福这些以筹谋黄金首饰为主的品牌来说，投资型黄金家具价钱远低于首饰家具，尽头于原料黄金，莫得了工艺酿成的附涨价钱，其利润空间极低，况且关于该类家具的价钱上风亦远不足中国黄金这么的以销售投资黄金为主的品牌。

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周大福们的“变奏”

对以周大福为代表的精深黄金首饰品牌而言，黄金饰品因为高价卖不动，而投资类黄金家具莫得竞争上风且利润空间有限。面向改日发展空间，品牌们驱动寻求“变奏”。

现在，金店售卖的黄金家具可分为三种：第一种是投资型的金条、金豆等，价钱最低，利润有限；第二种等于黄金饰品，因为存在诡计及加工工艺，价钱远高于投资类黄金家具；第三种则出现了不所以称重计价的，而所以固订价钱出售的或以黄金嵌入其他珠宝的黄金家具，也等于俗称的“一口价”家具。

阐述国泰君安的测算，投资型黄金家具的毛利率在1%~6%之间，浮浅足金为5%~10%，计件黄金家具由于其荒芜性，毛利率可达20~40%，比如金镶钻，金镶玉等。

由于纯黄金饰品跟着黄金原料价钱大涨而卖不动，一口价金饰成为周大福们发力的新品类。比如，周大福推出“东说念主生四好意思”系列，由于镶钻，同期其繁复小巧的诡计而以一口价出售，其毛利率以至达到40%~60%。据招商证券的测算，钻石家具在门店销售动作的毛利率精深在30%~50%之间。

除了家具的改换除外，笔者觉得，对周大福而言，品牌尤其需要更进一步“年青化”和前卫化。

正如前文所言，新时间，年青糜掷东说念主群对也曾引以为前卫和高端的香港品牌失去了贵重情感。周大福，包括其他精深的珠宝品牌，遑急需要从头构造品牌形象和品牌融会，尤其需要面向年青东说念主群创造积极的相通神气。比如联名共创、品牌诙谐纯果真演绎、新家具的出位等等，在这些新标的之下，珠宝首饰尤其需要改变以为“一册谨慎”，炉火纯青的生硬高端形象，在某种进度上积极让我方新纯真酷爱，以至“不谨慎”。

今天的糜掷场域，由于互联网文化的首先，早已是一个众议纷繁，去中心化而多元的万花筒般新生态。每一个品牌齐需要千里入这么的“年青的天下文化”之中，抓续改换，以预料性和非生意的某种积极价值主张而得到生意上的告捷。