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　　着手：市值风浪

　　三六零和鲁众人是前车之鉴。

　　9月27日，好意思国知名作念空机构Grizzly Research（“作念空机构”）发布了一份针对中概股奇富科技（QFIN.O、03660.HK，“公司”）的作念空讲演。

　　该讲演的标题特等直白、劲爆，名为《咱们觉得奇富科技是一家中国骗子公司，领有澈底失误的财务信息、诓骗性资助东说念主和岌岌可危的业务》。

　　（着手：Grizzly Research）

　　来看本色：

　　公司缔造于2016年，原上市称呼为“360数科”（360 DigiTech），于2023年更名为“奇富科技”。

　　公司被群众熟知的品牌名字是“360欠据”，近期更名为“奇富欠据”。

　　（着手：奇富科技官网）

　　周鸿祎曾恒久担任公司的董事会主席，直至2024年8月文书因“个东说念主原因”离职。

　　公司被质疑财务作秀

　　作念空机构质疑公司财务作秀，事理之一是公司向国度工商总局（SAIC）申报的财务信息，与向好意思国证券走动委员会（SEC）递交的财报，存在极大互异。

　　国度工商总局数据露馅，2022年，公司6家景内子公司的共计净利润为315万元，而公司2022年财报表现的净利润高达40亿元，两者收支1271倍。

　　2023年，公司向国度工商总局申报的净利润，与财报表现的净利润，阔别为308万元和43亿元，两者收支1384倍。

　　（着手：Grizzly Research）

　　作念空机构称，管帐惩处法度的不同，长远不及以诠释上述巨大的互异。

　　因此，作念空机构觉得，公司一直在伪造SEC财务报表，向好意思股投资者夸大其业务的净利润。

　　（着手：Grizzly Research）

　　要是上述指控属实，公司是怎么顽固财报的呢？

　　作念空机构给出了两种诠释，包括关系方升沉成本，以及主宰利润表科目。

　　01 欺骗关系方升沉成本

　　上海奇步天下信息技能有限公司（“上海奇步天下”）是周鸿祎的一家子公司，因此是公司的关系方之一，不在合并报表鸿沟内。

　　（着手：Grizzly Research）

　　据公司财报，连年来，公司与上海奇步天下有着无数关系方走动，包括两边汇注担保贷款。

　　（着手：Grizzly Research）

　　作念空机构称，上海奇步天下以公司原称呼“360数科”的方式，通过蚁集招聘无数职工，两边存在业务混同。

　　（着手：Grizzly Research）

　　据两个招聘网站的公开信息，上海奇步天下的职工数目为“5000-9999东说念主”和“1万东说念主以上”。

　　（着手：Grizzly Research）

　　作念空机构觉得，上海奇步天下领有如斯强盛的职工数目很奇怪，因为从公开信息渠说念找不到该企业的任何业务运营思路，不管是线上如故实体。

　　（着手：Grizzly Research）

　　比较之下，据公司财报，放手2021、2022和2023年末，公司的职工数目阔别为2129名、2199名和3121名。

　　因此，作念空机构觉得，公司极有可能欺骗上海奇步天下升沉确切的职工成本。

　　02 欺骗坏账准备主宰利润

　　作念空机构还质疑，公司一直在欺骗坏账准备主宰当期利润。

　　公司所披发的贷款，反馈在应收账款中。同期，公司需要对应收账款计提坏账准备，并计入当期损益。

　　2022年和2023年，坏账准备阔别占公司时分总运营开支的55%和50%，因此是影响当期利润的着急科目。

　　（着手：Grizzly Research）

　　“90天过期率”是一项中枢运营主见，反馈公司所披发贷款的健康情景。

　　据表现，公司的90天过期率从2022年的2.03%上升至2023年的2.35%，并于2024年二季度进一步上升至3.40%，标明公司的贷款质料抓续下降。

　　（着手：Grizzly Research）

　　2022-2023年，公司应收账款从253亿元增至337亿元，同比增幅为33%，但计提的坏账准备金额却从66亿元降至58亿元，同比降幅为12%。

　　公司的坏账准备计提比例，也从2022年的26%，降至2023年的17%，并于2024年上半年进一步降至13%。

　　（着手：Grizzly Research）

　　作念空机构觉得，公司在应收账款增多和90天过期率上升的布景下，计提的坏账准备却在减少，这似乎并分歧理。

　　雷同分歧理的还有，尽管公司表现的营收和净利润自2022年以来抓续增长，但放手2024年上半年末，现款及现款等价物却从2022年的105亿元降至84亿元，减少21亿元。

　　公司的财报似乎无法诠释，无数现款为何“造谣挥发”了？

　　周鸿祎屡次“损伤公众推动利益”

　　作念空机构称，从周鸿祎在老本商场的步履来看，此东说念主有着“禁绝推动价值和诓骗性指控的历史”。

　　（着手：Grizzly Research）

　　作念空机构提到了周鸿祎的其他两家上市企业——鲁众人（03601.HK）和三六零（601360.SH）。

　　鲁众人于2019年赴港上市，控股推动为诚盛有限，实控东说念主为周鸿祎。自上市以来，鲁众人股价恒久处于下行区间。

　　（着手：Grizzly Research）

　　2023年9月11日，鲁众人发布公告称，探讨派发荒谬股息，并瞻望在9月21日召开董事会会议，以商量派息事项。

　　由于突发利好，鲁众人的股价飙升，从此前约1.10港元的低点，大幅升至近2港元。

　　关系词，2023年9月20日，鲁众人顷刻间表现，其控股推动诚盛有限已出售跨越3400万股股份，出售比例高达12.77%。

　　就在诚盛有限减抓已毕的次日，即2023年9月21日，鲁众人立地文书董事会会议取消。跟着荒谬派息瞎想告吹，鲁众人的股价也随之暴跌。

　　（着手：Grizzly Research）

　　作念空机构还称，周鸿祎适度的三六零，多数时分的股价进展并欠安。

　　三六零此前曾在好意思股上市，并于2015年在周鸿祎的主导下被特有化收购。2017-2018年，特有化后的三六零，通过借壳在A股再次上市。

　　三六零股价在借壳上市初期一度暴涨，但随后阅历多年的绽放着落。

　　（着手：Grizzly Research）

　　三六零连年的股价岑岭发生在2023年2月-4月，时分受ChatGPT热门推动，股价上升186%。

　　2023年4月，三六零文书，周鸿祎已与夫人分手，共同财产还是惩处已毕。

　　作念空机构称，“离亲事件”在那时激发极大争议性，因周鸿祎文书分手的时点，恰逢股价高点。

　　（着手：Grizzly Research）

　　作念空机构称，基于合并实控东说念主的不同上市企业的恒久进展，不错看出实控东说念主的“交易头脑和陈诉推动的水平”。

　　（着手：Grizzly Research）

　　由于三六零和鲁众人的股价阅历颇为近似，作念空机构觉得，公司的股价当年极有可能阅历雷同的下行。

　　作念空机构估算，自2020年以来，公司的里面东说念主士还是持续抛售了价值跨越2.3亿好意思元的股票。

　　在作念空讲演的收尾，作念空机构将周鸿祎定性为“一个欺骗上市公司损伤公众推动利益的坏东说念主”。

　　（着手：Grizzly Research）

包袱裁剪：杨红卜